货币政策不应再收紧 财政政策可定向宽松

    编者按:进入下半年以来，国际环境和国内经济运行出现了一些新情况、新问题、新矛盾。国际经济形势风云变幻，美国经济复苏放缓且欧债危机恶化，资本市场大幅动荡。我国经济发展形势虽然总体上是好的，但发展中的不平衡、不协调、不可持续问题仍然突出。面对宏观经济的诸多不确定性和复杂性，促进经济又好又快发展，需要国内宏观经济政策共同发力。

    ■本报记者 包兴安

    自从美欧债务危机以来，美国经济体在债务危机的重压下走向复苏的脚步蹒跚，我国通胀压力加大，中小企业经营环境趋紧，当前我国正面临着复杂的经济发展形势。货币政策的走向成为众多专家关心的热点议题，而多位专家均表达了类似的观点，即在兼顾控通胀与稳增长的同时，继续采取稳健的货币政策，并促进货币政策向中性靠拢。

    货币政策不会继续收紧

    中国银行日前发布《中国经济金融展望报告》，报告警示，我国经济“失速”风险加大，建议做好中短期政策调整甚至转向(如降低存款准备金)的预案。所谓“失速”是指短期内经济增长速度出现过快和较大幅度的下滑。

    报告指出，目前而言调节物价和促进增长给货币政策操作带来两难，房地产市场的拐点正在形成。预计四季度宏观调控政策总基调仍将保持不变，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，流动性仍然偏紧，但利率和存款准备金调整的可能性较小，货币政策调控将以公开市场操作为主。

    自去年10月初以来，央行已经加息5次，并9次上调存准率。虽然自今年7月份以来，央行便中止了存准率“一月一调”的趋势，但8月份央行出台了扩大存准基数的通知，相当于上调存准率2—3次。

    不过，进入第四季度，市场已经出现了央行货币政策将逐渐由稳健转向宽松的预期。而目前资金面也已经出现宽裕的迹象，有业内人士认为，目前紧缩政策已经到了尾声。

    10月12日，国务院会议研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。会议指出，小型和微型企业在促进经济增长、增加就业、科技创新与社会和谐稳定等方面具有不可替代的作用。当前一些小型微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重等问题突出，必须引起高度重视。一系列举措表明，中小企业困境与市场困局，全球重开第二轮宽松货币政策，开启了市场相结合的定向宽松的闸门。

    国泰君安12日预计，年底中国货币政策有可能从紧缩回归中性，为实体经济需求提供支撑。报告称，全球经济不确定性和下行风险正在不断增强，货币政策转向乃至逐步放松将成为大趋势。由于中国经济的下滑和通胀的回落预期非常明确，中国货币政策不会更进一步紧张，目前已进入观察期。

    “央行确实有下调中小银行存款准备金率的可行性和必要性。”宏源证券固定收益总部首席分析师范为表示。据其预期，11月份CPI有望达到5%以下，央行很有可能在12月份下调存准率。

    汇丰环球研究经济研究亚太区联席主管屈宏斌10月13日发布观点指出，国务院确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施，显示中国定向宽松政策的开始，以求在控制通胀和保证增长之间寻找平衡。

    屈宏斌认为，这些针对小企业的支持政策显示中央能够且愿意支持经济增长，以对抗欧美不断下滑的经济即将拖累中国出口的局面。

    不过屈宏斌也坦言，尽管政策有助小企业的复苏以及稳定劳工市场，但是与2008年时推出的宽松货币政策和刺激政策仍相去甚远。

    由于9月的通胀仍可能高达6%以上及10月通胀仍可能高达5%以上，屈宏斌预计中国央行并不会放松货币政策，同时强劲的经济增速和出口表现也进一步支持此时并无需推出宽松的货币政策。

    三季度以来，能源等国际大宗商品价格持续回落，新兴经济体的货币政策紧缩面临着发达国家再度宽松的冲击，暂停加息或者降息的国家也在增多，今年8月，土耳其央行和巴西央行双双宣布下调基准利率以保障国内经济增长。此外，巴基斯坦央行已在今年7月和10月两次降息，降息幅度达200个基点。印尼央行也于10月11日意外降息，成为新兴经济体最新一个货币政策转向的国家。