北大黄益平：应对国际压力的政策艺术

　　我们在政策讨论中必须寸土必争，但是，汇率决策应该有全局观与前瞻性，不能总是拖到最后一刻又不得不调整

　　从9月9日开始，人民币对美元汇率忽然明显走强，到9月15日已经累计升值超过1％。这一最新进展，显然有别于自6月19日汇改重启以来人民币汇率持续小幅震荡的状态，有助于适度缓解人民币的国际压力。不过，被迫升值的痕迹可能过于明显，长期来看，对管理中国的对外经济关系反而不利。

　　中国既然已经成为世界第二大经济体，国际经济压力可能将是一个长期现象。因此，提高中国处理国际经济关系的艺术，已经成为当务之急。

　　人民币汇率决策过于被动

　　今年4月，胡锦涛主席访问美国时，就人民币汇率改革问题发表了两条著名论断：第一，我们将坚定不移地继续推进人民币汇率政策的改革；第二，我们不会因外力压迫而被动地改变我们的政策。当时，这一立场在国际市场上引发了不同的解读，甚至导致了一定程度的波动。不过，我认为胡锦涛表达的主张其实是既准确又恰当的，那就是，中国将主动改革，国际“噪音”只能帮倒忙。

　　可惜，随后的政策变动却意外地加深了中国受外力影响而调整汇率的印象。国际上要求人民币升值的呼声从年初就开始出现了，但是，中国的汇率政策一直没有调整。6月13日，美国国会公布推动人民币升值的法案，6月26日-27日G20首脑会议在加拿大多伦多举行。首脑会议之前，国际市场普遍预期各国将就人民币汇率问题向中国领导人施压。就在这两个事件的中间，央行于6月19日公布了将重新增加汇率弹性的决定。

　　可是，在随后的近三个月里，人民币汇率一直小幅“双向”震荡。从6月19日到9月8日，人民币对美元升值不到0.5％。这样的状况维持了一两个月，国际压力再次上升确实也在意料之中。9月5日，美国国家经济委员会主任萨默斯开始访问北京，他带来的一个主要问题极可能就是，为什么人民币还没有明显升值？9月15日，美国众议院筹款委员会就同一个问题举行听证。人们看到，从9月10日开始的几个交易日，人民币升值的速度显著加快。

　　从积极方面来看，中国决策者为了化解贸易战的风险而调整汇率政策，是值得肯定的。如果仅仅为了显示不惧风浪而一意孤行，一旦触发贸易保护主义政策，将极大地伤害中国的经济利益。不过，政策调整的时机却值得商榷，全球金融危机的风险稳定之后，贸易保护主义的风险将大幅度上升，这在去年已经成为全球共识。而G20首脑会议和美国国会的听证会的日期都是早已确定的，如果我们有一定的预见性，那么，汇率调整根本不需要等到最后一刻。

　　人民币国际压力的实质

　　目前，国际上起劲批评人民币汇率政策的主要是一些美国政客，尤其是国会议员。但是，这并不表明其他国家对中国汇率政策没有意见。今年年初，欧洲和日本的政客对此也颇多微词。不过，现在欧洲已经被自己的债务危机搞得焦头烂额，日本经济增长越来越多地依赖向中国的出口。有别于五六年前的情形，一些发展中国家现在也在批评中国的汇率政策，其中包括中国在东亚的一些近邻和“金砖四国”的几个主要成员国。它们的批评各有各的出发点，但是，如果许多国家对中国政策有看法，中国就不能简单地置之不理。

　　美国的问题比较特殊。事实上，美国的经常项目逆差占GDP的比例已经从几年前7％的高点下降到今年一季度的3％，中国的顺差也从占中国GDP10.8％的最高点回落到3.5％。因此，真正刺激美国议员兴奋点的恐怕主要不是经济失衡，而是另外两个问题，一是持续高企的近10％的失业率，二是今年11月即将举行的国会中期选举。换句话说，他们关注的焦点是政治问题，而不单纯是经济问题。批评人民币汇率政策，其实是他们从事国内政治活动的一个工具。一些国会议员在私下的交流中，也坦率地承认这一点。

　　既然如此，我们是否就可以严词拒绝美国的要求？问题恐怕并非那么简单。