基金加紧布局 年报曝光王亚伟10只“压箱股”(2)
华夏规模最大两基金惨亏换将 疑坑基民帮王亚伟
近日,华夏基金管理公司发布公告称,旗下规模最大的两只基金——华夏盛世和沪深300指数更换基金经理,原基金经理刘文动离任。虽然刘文动所掌管的基金业绩不好是不争的事实,但另有业内人士指出,华夏的这两只大基金的操作一直和王亚伟掌管的小型基金成明显的反向关系,“华夏操作过的很多股票都是这样,王亚伟赚钱先走,华夏其他基金进去接盘”。这背后隐含的可能是华夏的“大”基金为其明星基金接盘从而拖累业绩的现象。
“大型”基金表现不佳 公司频“换将”
在过去的两个月中,华夏基金连续对旗下9只基金的基金经理做出了十余次调整,最“重大”的一次出现在3月2日,刚荣升公司副总经理不久的刘文动,退出了华夏盛世、华夏蓝筹和华夏优势增长三只基金的管理。
据悉,刘文动挂帅的华夏盛世和沪深300都成立于2009年,当时其募资金额分别超过180亿和247亿,也是华夏旗下规模最大的两只基金。而截至2012年3月8日,华夏盛世的累计净值仅为0.759元,沪深300累计净值为0.757元,在华夏系基金的净值排名中位列倒数。
据银行渠道人士向记者反映,相当部分的渠道经理和客户均对这两只基金的表现极为不满,认为华夏只关注王亚伟管理的小基金,忽视其他基金的业绩。
另据晨星最新统计,截至3月10日,在今年以来短短43个交易日中,共有75只基金(剔除新成立基金,A/B/C级基金按1只统计)的基金经理发生变更。
其中华夏基金以11只基金经理被更换而“拔得头筹”成为今年以来换将最多的基金公司。3月2日,华夏基金集中发布6个基金经理变更公告:华夏全球精选,增聘崔强,与周全、杨昌桁联合管理;中信现金优势,原基金经理李广云卸任,现任华夏亚债中国债券基金经理董元星接手;华夏中小板,解聘唐棕,交由方军一人执掌;华夏优势,原基金经理刘文动离任,巩怀志与罗泽萍两人共同管理;华夏盛世,原基金经理刘文动与张勇卸任,阳琨将独自执掌该基金;华夏蓝筹核心,原基金经理刘文动与杨泽辉离任,增聘陈兵与王怡欢联合执掌该基金。其实,早在今年1月份,华夏基金旗下5只基金就曾进行了基金经理增聘、调整工作。
“一哥”基金继续领跑 市场怀疑背后另有玄机
而据统计,2007年1月1日起至2012年2月27日的业绩后发现,华夏基金旗下的华夏大盘精选、华夏红利、华夏收入和华夏回报四只基金的业绩排名分别为第1、第2、第7和第8位。其中王亚伟管理的华夏大盘精选以超过4倍的累计涨幅居于首位,比第二名华夏红利领先254.73%。
对于同一基金公司中基金产品业绩相差如此悬殊,不得不让市场怀疑在这背后是否另有“玄机”。分析师曾令华就曾对记者表示,王亚伟旗下的基金能够有如此优秀的“表现”,在很大程度上要得力于其对“重组股”的重用。
在华夏大盘精选刚成立之时,其基金契约上已写明“基金股票资产的80%以上需投资于大型上市公司发行的股票”,但这只是一句空话,在此后的建仓中,华夏大盘主要“投资”的都是一些小盘股、题材股、特别是重组股,而很少会碰大盘股。
公开信息显示,在重组方面,王亚伟先后重仓投资过*ST广厦、*ST昌河、胜利股份、吉林森工、天保基建、中航精机、海南高速、陕国投A、浙江阳光、中恒集团、浙江东日、国阳新能、峨眉山A、乐凯胶片等重组概念股。
虽然在经过证监会“提示”后,华夏大盘于2007年1月修订了基金契约,但其为大型上市公司的定义却为“总市值不低于15亿元”。
王亚伟曾经也在公开场合说过,“我从来不依据内幕信息去投资重组股,我只依靠三点:公开信息、合理推测、组合投资”,但在同行看来,那么多公开信息里没有的重组股都被揽入华夏基金的投资组合中,不得不佩服其高超的“推测”能力。
在王亚伟重仓重组题材并大获全胜的同时,“华夏系”其他基金往往也同时布局这些股票,但是值得注意的是其他华夏系基金的建仓时机往往晚于王亚伟。
华夏“大型”基金坑基民 救王亚伟?
据其他媒体报道,华夏基金刘文动与王亚伟经常存在着反向操盘。比如2011年8、9月间的“美尔雅(600107)暴跌惨案”(美尔雅一个月暴跌45%),该公司三季报显示,华夏基金投资总监刘文动掌管的华夏盛世基金消失在前十大流通股东名单中,而华夏基金原投资决策委员会主席王亚伟却加仓了。类似这种“巧合”还发生在铜陵有色(000630)身上,2010年基金四季报显示,铜陵有色竟然在去年四季度遭遇华夏系基金的不同待遇,呈现王亚伟“退”刘文动“进”的格局。
另外,从永鼎股份(600105)2010半年报显示,在前10名无限售条件股东中,华夏大盘精选先建仓210万股;而永鼎股份的2010三季报显示,华夏系其他基金随后蜂拥建仓,华夏行业精选持有9999955股、华夏优势增长持有7647755股、华夏盛世精选持有7131553股、华夏回报持有3779897股、华夏回报二号持有2219949股,华夏大盘精选的持股数也增加到2999952股。王亚伟的华夏大盘先买永鼎股份,随后其他5只华夏系基金一窝蜂跟买现在十分明显。某合资基金公司的投资总监就曾表示,从永鼎股份的行情走势来看,股价从2010年9月30日收盘的12.78元一路扶摇直上,截至当年年底王亚伟退出该股时,其最高达到18.44元,为王亚伟管理的华夏大盘精选净值增长助力。
对于以上这种“同门不同心”的现象,其实早有业内人士提出过质疑。一位不愿透露姓名的基金从业人士就表示,此次华夏大基金也存在为王亚伟接盘从而拖累了业绩的可能。
市场都知道王亚伟管理的华夏大盘很早就已经拒绝申购了,而众多冲着王亚伟“名气”而来的基民们只能投资华夏其他的基金产品,但如果华夏真的用其他基金来接盘王亚伟投资的股票,那基民们未来的潜在损失将会非常大,不知到那时,基民们能否因为“一哥”的名气而忍受亏损呢?(上海青年报)
【个股】
现代制药(600420):产品结构调整已见成效
主要观点:
海门原料药基地建设动工,预计2013年投产
公司海门基地的建设于今年三月正式奠基,与先前预计的去年年底开始建设,略有滞后,总建设期为一年半,加上建成后基地设备GMP认证和试生产等需要一些时间,估计整个海门原料药基地将于2013年全面投产,届时海门基地将完全解决公司产能瓶颈的现状。海门一期建设主要以原料药为主,主要面向国际市场,主要为抗HIV类、大环内酯类、心血管类和孕激素类等四大类。其中,主要建设目标为建设一个华东最大的抗艾滋病生产基地。主要产品包括齐多夫定,阿巴卡韦,奈伟拉平,并同时申报正规市场批文,毛利率可以比普通市场的高约20%-50%。
产能受限促使产品结构调整,业绩依然有所增长
海门基地建成之前,虽然公司近期加大了南翔、嘉定基地的改造和浦东基地制剂生产线的扩建,但是产能仍然无法满足公司发展的需求。
公司订单很多,但是公司不得不为长久发展考虑,放弃一些前景差毛利低的产品,为一些重点产品让路。
从公司半年报来看,原料药销售2.95亿元,同比增长仅0.73%,毛利率下降了5.5%,主要原因是公司主导产品阿奇霉素原料药上游硫氰酸红霉素价格不断攀升,而下游阿奇霉素制剂限价,从而影响了整体利润空间。此外,由于FDA对于国际抗艾滋病的首选药物的推荐由原来的齐多夫定改为现在的阿巴卡韦,今年公司齐多夫定的下游需求有所减少。虽然公司原料药利润下降较多,但公司制剂业务上半年保持了很高的增长。公司制剂方面上半年收入3.65亿元,同比增长了31.15%,毛利率依然保持稳定。这与公司的经营策略有着很大的关系:1)确保重点产品的增长势头。公司现有品种中硝苯地平控释片、依那普利片等几个重点制剂品种销量与去年同期相比有了明显的增长。
2)重点培育一些新产品。由于医工院新型制剂产品储量丰富,现代制药将近水楼台先得月,公司去年就从医工院转让了8个新型制剂项目,前景均十分广阔,公司将着手培育这些新的品种成为公司将来的重磅炸弹。
日本地震无碍天伟生物业绩快速增长
公司持有控股子公司上海天伟生物制药有限公司55%的股份,天伟主要骨干均持股,管理层机制比较灵活。天伟的主要产品以人尿制品为主,包括绒促性素,尿促性素,尿促卵泡素,前列腺素系列,抗真菌系列及其中间体等。产品属于生物制品,毛利率很高,主要销往日本,国内基本上没有竞争对手。虽然年初日本地震对天伟下游订单造成一定影响,公司依然超额完成上半年预定目标,营业收入与去年同期增长超过20%,成为现代制药利润的另一主要贡献点,预计下半年的整体形势还将好于上半年。天伟将来还储备了一些生物发酵类的新产品,前景十分看好。
南翔中药基地年底完工,明年启动
公司南翔中药基地今年年底将通过GMP认证,之后就可以大规模开始生产,预计明年就可以贡献利润。公司将根据具体情况决定是否建立一支专门的中药销售队伍,并将借助国药的销售渠道这一优势打开市场。由于南翔基地产品线不够丰富,营销模式将以一个单一产品打开销路,其主推产品为积雪苷系列产品。该产品主要用于促进创伤愈合作用,用于治疗外伤、手术创伤等。现在公司正在申请积雪苷新的适应症,产品市场广阔。
投资建议:未来六个月内,给予“跑赢大市”评级
预计公司11、12年实现每股收益为0.44元和0.52元,以09月01日收盘价13.97元计算,动态市盈率分别为32.03倍和26.68倍。同行业可比上市公司11年、12年平均动态市盈率为37.41倍、27.72倍。公司现在估值略低于同行业平均水平。考虑到公司虽然产能限制但产品结构调整已见成效,海门基地已动工建设未来业绩放量是大概率事件,我们调升公司的评级为“跑赢大市”。
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