加入收藏 设财股网为首页 网站地图 财股网导航 商务合作
首页
报表解读:主营业务业绩稳健,需关注回款能力 针对环保行业,我们重点关注盈利、盈利能力及回款能力指标:1.营业收入微笑曲线式增长,优势企业凸显:营收和净利快速增长符合公司既有订单释放预期,从订单角度分析,龙头企业开始显现;2.盈利能力略微上升,下半年关注政策执行力度:行业高景气度及大部分公司区域垄断属性使得行业盈利能力得以维持,下半年的政策执行将影响行业走势,谨慎行业增长趋势放缓且公司层面缺乏核心竞争壁垒的细分子领域;3.经济和竞争压力增大,回款能力大幅下降:受经济周期及地方债的影响,环保行业面临明显回款压力。从“经营活动产生的现金流量净额/营业收入”、“应收账款周转天数”变化幅度来看,部分行业回款压力明显增加,同行业间企业区分也极为明显,关注运营能力及回款控制能力较强的企业。 经营层面:订单充足,区域垄断明显 除订单充足之外,并购成为重要手段,截止8月31日并购金额超前3年总和: 环保行业细分领域众多且区域割裂,而资源及技术亦可产生明显的协同,因此,并购成为上市公司做大做强的重要策略;在IPO没完全放开之际,大部分环保非上市公司面临巨大资金压力,考虑到当前一级市场估值较高,被并购或成为非上市公司股东兑现收益的良策。 投资策略:进取策略“变中择优”,防御策略“以时间换空间” 环保行业需求不畅、供给约束、细分领域众多且生命周期短、区域保护明显等特性导致环保公司业绩爆发力不足,持续性欠佳;过去不断上涨的股价抬升资本市场对于行业业绩预期,风险与收益出现错位,高估值成为一种风险。前期环保行业下调后,重点关注两类投资机会: 1.进取策略:关注变化中的标的,2014年是环保并购大年,继续推荐2014年环保并购演绎的投资机会; 2.防御策略:关注传统环保核心蓝筹,业绩支撑提供足够安全边际,风险收益匹配较好,考虑以时间换空间,下跌即可考虑买入。 推荐与评级 进取策略组合:东江环保、隆华节能、津膜科技、维尔利; 防御策略组合:碧水源、桑德环境、首创股份;(长江证券)
上一篇:化工行业:旺季到来良好需求态势有望延续
下一篇:机械行业:沪港两地风格差异带来投资机会
投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]