2011最后一周:政策底或现 年K线四大猜想(6)
四大猜想之三
年K线两连阴后 “瑞雪”能否兆丰年?
2011年被股民称为 “坑爹”的一年,这一年不知多少人财富缩水,年初的反弹行情并未形成良好的开端,3000点的城门没守几日便一泻千里,期间的阶段性反弹大多成了套人的把戏。行情下跌,资金被套;行情反弹,抢反弹资金再次进入;行情进一步下跌,资金又再次被套牢。尤其是2011年11月16日阶段性顶点,此后阴跌的行情似乎再次让人窒息。
回眸年初至今的走势,整个上证指数毫不否认处于一个下降通道,而截至本周四(12月22日),上证指数创下2149.42点新低。如今A股市场还剩一个交易周,投资者即将挥别2011年,而上证指数经过2009年上涨后,2010年、2011年连续两年大跌已经成定局。但纵观沪指年K线,从来没有一次连续三年年K线收阴的情况,当下2011年大跌,这场“雪”是否预示着2012年可能成为A股的“丰年”?
2011年“雪”未停
“坑爹”、“套人”、赚钱效应低下,想必是大多数投资者对2011年A股市场最直接的感慨。年初通胀预期推高黄金概念股,国家对稀土政策调整以及稀土行业整合,稀土永磁概念股在今年一季度表现更为耀眼。
一季度至二季度上旬,市场热点反复活跃,上证指数也从年初的2800点一线,不断攀升至3000点一线。3000点大关就这样被轻松突破,然而年初市场的优秀表现,却并没有就此形成良好的开端。3000点城门之上,仅仅9个交易日,A股市场就再次陷入结构性熊市,震荡阴跌的行情贯穿了整个2011年走势。这阶段走势最重要的原因无疑是货币政策紧缩,及新股的密集发行。
其中3月25日起,央行上调存款准备金率,4月6日起,央行加息25个基点;4月21日再次上调存款准备金率,5月18日又一次上调准备金率,如此高密度紧缩政策,直接对A股市场走势造成影响。4月18日后沪指自3000点上方下跌,6月20日指数已经下跌至2600点一线,期间日成交量大多保持在1000亿之下,市场人气同样是瞬间丧失。或许是由于这期间的连续下跌,当沪指创下2610.99点低点后一轮反弹行情就此展开,尤其是6月24日、27日、28日,连续三个交易日成交量均在1000亿之上,量与价的配合吸引了不少抢反弹的资金,然而沪指的反弹行情却在2800点一线夭折,这波行情再次成为“套人”行情。
进入三季度后,指数再次迈入下降通道,而同期新股的发行仍没有减速的迹象。其中7月25日沪指跌幅亦是达到80点、8月8日沪指跌幅达到99点,10月12日沪指跌破2010年7月低点2319点,10月21日,沪指已跌至2317.27,成交量亦萎缩至437亿元。
这轮自7月2800点到10月底2317点的下跌,期间沪指毫无像样的反弹,持仓投资者几乎到了任人宰割的地步。
2010年7月2319点低点告破,在汇金增持相关利好刺激下,10月底沪指自2370点一线反弹至11月15日2500点一线。然而未曾料到的是,反弹还不到一个月,11月16日暴跌再次开始,沪指自2500点一线一路下跌至本周四最低点2149.42点。
如今2011年仅剩下一个交易周,投资者即将挥别2011年,而从上证指数经过2009年上涨后,2010年、2011年连续两年大跌已成定局。然而纵观沪指年K线,从来没有一次三年年K线收阴的情况,当下2011年大跌,这场“雪”是否预示着2012年或是A股的丰年?
指数三年连续收阴成悬念
目前已经有多家券商发布了2012年年度策略报告,在他们看来2012年A股市场行情也有好有坏。其中好的方面,国信证券的2012年投资策略认为,股市明年总体乐观,看好春节后的行情。
上述券商认为,随着2010年10月份以来的政策微调,政策底越来越明确,市场底将显现。按照明年宏观预测通胀回落到3%,政策全面放松可能性较大,那么市场的整体(沪深300)估值水平会有所提升,高度取决于经济回落的幅度和政府对此的容忍度,目前给定15倍的上限。核心区间预计为10到15倍之间,10倍间已是新低。
另外从节奏上看,国信证券更看好春节后的行情。国信证券认为,由于担心经济下滑年初信贷投放会相对较多,如果2012年一季度信贷占比35%,总规模在8万亿,历史上同情形下都会出现节后行情。二是处于年报期间。三是从通胀的翘尾因素看,1月份最大,2月份回落,3月略有上涨后随后的月份会逐渐回落,也有助于节后行情。
此外湘财证券亦是看好2012年A股行情。该券商认为,2012年A股面临确定性的环境因素是:通胀中枢较2011年显著下降、流动性较2011年宽松、政策将获得边际性改善;不确定的因素是经济下降、上市公司利润增速下降的程度和节奏,欧债问题是否再次爆发并趋向严重,以及国内房地产市场的调控和保障房的建设是否会导致经济“硬着陆”和地方政府债务危机等。
简而言之,2012年A股大势取决于景气下降和流动性改善的赛跑。但考虑到2011年年底A股市场较低的估值水平,除非发生大规模的扩容,湘财证券认为2012年从全年看,A股市场或将迎来恢复性上涨。
此外中信建投2012年A股策略报告认为,2012年,中国经济处于增长中枢下移的过程当中,同时还可能遭遇美元大幅度升值的冲击。并且,整体来看,由于中国的经济中枢下移是一个趋势性的,政策没有办法对冲这种趋势。因此,如果没有遭遇外部的风险的话,随着冲击逐步变淡,市场可能会逐渐平复,此时上证点位可能是2000~2600点之间。但是,如果外部冲击放大,上证指数可能会低至1800点。
而德邦证券的2012年策略报告则认为,2012年全年是一个震荡市,把握结构性机会,时间段上把握上半年政策松动下的上涨机会,规避下半年受海外形势恶化而回落的风险。
综合来看,目前尚不能判断2012A股运行趋势,因为市场的不确定性因素始终太多。丰年能否实现,还是大悬念,如果不是丰年,那么沪指将创造年K线首次三连阴。
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