把便宜货都扫一遍！然后再回归基本面

   今天市场又走出了28行情，银行石油领涨，大象们持续发威。

   仔细观察市场，我们会发现中特估走的也特别有趣，以银行股为例，银行股涨幅最好的是经营没那么优秀的民生，中信，以及四大行，真正经营状况比较好的比如招行平安涨幅是很小的。

   我认为这背后是行情驱动逻辑决定的，这轮银行行情驱动的核心逻辑是估值修复而不是基本面改善，银行的基本面在现在这个时间节点往后看是没什么特别大的改善的，银行的经营改善只有在经济复苏下才能看到，但很明显市场对于经济复苏预期是很低的...

   这里驱动的逻辑非常简单，就是估值修复，前期估值太低了，修复到一个合理的水平。

   今年上半年很多时间里市场的走势都是这个逻辑链条，核心的内涵是市场对于所有低估值领域的修复，之前修复了TMT，现在修复大金融...

   在那篇文章里我提到的地产，电力，证券其实最近走势都挺不错的...

   把便宜货全部扫一遍，然后再回归基本面...

   说到便宜货，还有一个方向也很便宜。

   如果说传媒，银行，保险前两年被叫做粪坑，这个方向可以说是粪坑中的战斗机--那就是港股。

   港股的便宜货比A股多太多了，港股整体的估值都不到1倍PB...

   那港股能够估值重估么？

   其实去年末，港股已经走出了一轮重估行情，指数在三个月期间涨了50%，但最近三个月，港股陷入了调整当中，指数回吐了前期将近一半的涨幅，也调整了3个月时间。

   在调整后，恒生指数整体估值又回到了1倍PB以下。

   为什么资金不去港股做估值重估，这背后很重要的原因可能是港股存在很多潜在的风险。

   比如最近白灯又号称要阻止美国企业对中国高科技行业进行投资，港股有大量上市公司都和科技相关，如果美国要做这种投资端的隔离，必然会导致大量抛盘涌现...

   又比如港股和海外流动性息息相关，海外利率高企的背景下，港股也面临持续的资金流出压力。

   我们回到A股这帮估值重估的公司来看，无论是银行，运营商还是基建，虽然看不到什么基本面向上的空间，但也没什么基本面下行的空间了，有的甚至还能讲点新故事。

   那如果资金也要对港股进行估值的重估，可能需要看到港股目前的一些投资风险释放，首当其冲的就是17号左右拜登可能宣布的限制投资方案。

   中期来看，港股一个很重要的机遇来自于人民币柜台。4月末，大量港股头部上市公司都发公告称自愿申请增设人民币柜台。在比亚迪之前快手，腾讯，百度等都已经申请开设了人民币柜台。

   什么是人民币柜台呢，官方的概念是上市公司股票同时设有港币和人民币两个交易柜台，分别以港币和人民币两个币种进行报价、买卖及结算。虽然币种不同，但港币和人民币股票均为同类别股票，在股东权益上无任何差异，且可以在两个柜台之间相互转换。

   实际投资上有什么区别呢。我用比亚迪举例子，在比亚迪的人民币柜台开始运营后，比亚迪在港股的交易代码除了现在这个01211，还会有一个81211，这两个代码对应的都是比亚迪股份在港股上市的股票。

   我们未来买比亚迪港股的时候，就可以选择买81211了，买这个的好处是直接用人民币交收，这意味着无需换汇了。直观来说，我们过去买港股，收益损失其实是两部分，一部分是股票的涨跌，另一部分是汇率的涨跌，很可能看起来赚钱了，实际上是亏钱的，因为港币贬值了...

   但未来就不一样了，通过81211买的比亚迪股份，涨跌就是股价的涨跌，和汇率没有任何关系。

   除了内地投资者交易更方便了，更为重要的是离岸人民币有了去处。我们在国内通过港股通买港股可以直接用人民币，但是不在中国大陆的人民币是不能买港股的。

   比如你在新加坡有100万人民币存款，你想要买港股是买不到的，你只有两个途径可以买，第一把这100万换成港币才能买，第二，把这100万转到境内通过港股通才能买。

   但未来你就可以直接用这100万人民币买了。

   比如沙特现在和国内通过人民币结算了，我们花人民币买他的石油，他拿到人民币想要投资，除了把人民币转进国内来用，还可以直接买港股...

   人民币柜台意味着离岸人民币有了资产可投...

   总的来讲，港股的人民币柜台一方面可以便捷国内投资者投资港股，另一方面也可以给离岸人民币一个投资的去处...港股的流动性问题可能会得到大幅的改善。也将在人民币国际化的路上，发挥非常重要的作用。

   港股最大的问题就是流动性问题，一旦流动性能得到解决，港股是有望真正被重估的。