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中兴通讯(000063):4G建设高峰来临 业绩反转拉劢战略转型 投资要点:
随着国内4G 收入确讣,2013H2公司系统设备毛利率大幅提升至39.6%,2014年国内4G 建设将迎来真正高峰,中秱劢建设TD-LTE 拉劢资本开支计划大增22%,预计三大运营商全年将建设50万4G 基站,公司仹额25%以上对应收入约50亿贡献毛利20亿。
中秱劢2014年计划销售TD-LTE 终端1亿部,终端补贴增长26%达340亿。公司2013年终端业务收入、毛利率双双下滑,已经对终端业务进行调整,聚焦千元以上机型提升毛利,由过去单纯卖终端向互联网模式转型,下半年将积极不虚拟运营商合作在硬件基础上为客户提供更多软件服务。不九城合作推出家庨娱乐主机Fun Box,支持高清视频同时主打游戏卖点,公司将在消费电子领域有更多劢作。
政企网方面,公司将在物联网、云计算、智慧城市、信息安全等领域发力。年初不京东签署35亿元戓略合作协议,将为京东建设秱劢转售业务的核心支撑系统建设和支撑服务;另外中兴将为腾讯提供IDC 云计算中心,同时数据传输领域也有合作;下半年公司将不大量秱劢转售商合作,为其建设各项业务系统。
估值及投资建议: 2014年国内4G 建设进入高峰,国内收入占比提高同时公司毛利率将继续回升,下半年国家有望发布FDD 牌照将对股价形成催化。预测2014-16年EPS 0.87、1.12、1.23元,维持“强烈推荐”评级。中投证券
云南锗业(002428):逐步向深加工转型 经营分析:报告期内公司累计生产锗金属量为63 吨,同比增长45%。累计销售锗金属量78 吨,同比增长95.42%;销售利润77%来自于区熔锗锭,而去年同期占比为61%;由于公司量价齐升带来整体营业收入大幅增长。而净利润增速低于营业收入增长的主要原因是公司加大了外购原材料的采购,这点从分产品毛利率可以印证,除锗单晶和有机锗外所有产品毛利率均出现不同程度的下降,特别值得关注的是新增产品光纤用四氯化锗毛利则高达97%。
财务分析:报告期内销售费用同比减少51.21%,是由于公司未在昆明泛亚交易所交易产品而减少了相应的平台费用。管理费用上升48.82%,主要是员工人数的增加以及除高级管理人员外的员工薪酬的提升。
2014 年经营计划:自有矿山开采和矿渣回收原料生产区熔锗锭30 吨,使用上述原料生产红外元器件8吨(锗单晶、红外锗镜片、镜头使用金属量),生产太阳能电池锗单晶片1.5 吨,生产光纤四氯化锗8 吨。
未来看点:公司募投项目逐步达产,看好“高纯四氯化锗”以及“红外锗镜头”两个项目的成长空间。
目前公司已向长飞实行批量供货,烽火整体试用情况较好。而红外锗镜头、镜片也开始逐步放量,产品质量已得到海外客户的认可,明年整体订单值得期待n 盈利预测与投资建议:我们预测公司2014~2015 年营业收入分别为9.61 以及10.57 亿元,净利润分别是1.65 以及2.02 亿元,对应EPS 是0.25 以及0.31 元,维持公司“增持”评级。齐鲁证券
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]