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青松建化:市场调整凸显投资价值 预计新疆"十二五"固定资产投资为3.6 万亿,弹性系数为0.6-0.7万吨/亿,需2-2.5 亿吨水泥,每年4000~5000万吨。区域行业销售收入CAGR11-15 将超过30%,区域水泥行业迎来历史性发展机遇。新疆区域水泥业和青松建化历史性拐点,推动市场容量的扩大和公司市场份额的提高,将促使公司销售收入CAGR11-13 达到40.51%。2011 年及2013 年公司对应的销售收入分别为26 亿元和48 亿元;公司系南疆行业第一,全疆行业第二,且未来具有可持续。未来 3 年业绩超预期是大概率事件:我们预计公司2011-2013 年公司水泥销量分别为750 万吨、1030万吨、1,350 万吨,销售毛利率分别为28.41%、30.68%、32.56%,毛利率水平稳中有升。预计未来3年业绩年均复合增长率超过40.51%,业绩增长明显。 投资建议:我们预测公司2011~2013年EPS 分别为1.10 元、1.60 元、2.07 元,对应当前PE 分别19.66 倍、13.55 倍、10.51倍。我们认为随着市场调整的逐步到位,青松建化的投资价值进一步凸显。公司安全边际明确。我们看好公司未来的市场发展前景,继续维持"推荐"投资评级。(国泰君安)
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投资亮点 1.公司是一家包括百货、超市和家电连锁三大业态的区域型零售公司,公司与...[详细]