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宝信软件(600845):idc业务持续发展,国企改革释放活力 估值与评级:上调评级至增持,上调目标价至43元。
与市场认识不同,我们认为公司有望凭借大工业集团天然优势获得IDC业务的持续发展,带动公司未来3年业绩的增长;另外,国企改革实践的落地,将助力公司未来实现多元化发展,推动公司业绩来源多元化和超市场预期的增长。
考虑到公司在IDC 业务持续发展和国企改革带来的多元化发展红利推动下有望带动业绩增长超市场预期,我们上调2015年净利润预测由4.4亿元至4.86亿元,相应上调2013-15年EPS 预测至0.87/1.14/1.43元(原为0.87/1.14/1.29元),上调评级至增持评级,上调目标价至43元,对应2014年动态PE 38倍(与目前A 股计算机软件服务类公司估值水平相当)。
大工业集团天然优势,IDC 业务有望持续发展。宝之云IDC 一期项目已落地,预计将增厚2014年净利润约5000万元(贡献50%增量),将成2014年重要的利润增长点。我们认为公司依托大工业集团宝钢在工业用电、场地等方面具有搭建IDC 中心的天然优势,IDC 业务有望持续发展,是未来3年推动业绩增长的重要动力,预计IDC业务规模有望突破10亿元。
国企改革推进,多元化发展可期。珠海市国资委和格力集团已经打响了本轮国资改革标志性的第一枪,体现了国企改革在竞争性领域实现混合所有制的改革方向,国企改革推进预期愈加明朗。我们认为国企改革推进将帮助公司更好地实现从钢铁行业扩展到其他行业信息化领域的转型发展,可以更好地执行市场化激励机制,全面释放公司扩张与增长活力。国泰君安
以岭药业(002603):空前强大的学术影响力
2月22日,第十届国际络病学大会在北京举行。
评论
罕见的高规格学术大会。钟南山、吴以岭、陈凯先、张伯礼等近20位两院院士及各国专家、学者、卫生行政官员等3000余人参加了大会。参会嘉宾的影响力、会议的规模证实了公司强大的学术营销能力。学术营销是引导医生的最佳方式,公司开创络病学理论,编著教材并在医学院授课,举办络病学大会凝聚认可公司产品的医师,形成了贯穿医学生到临床专家职业生涯的终身学术营销。
络学薪传,基业长青。伴随着中华中医药学会络病分会的成立,全国已有24个省市建立了络病专业委员会,国内40多所医学高校开设《络病学》课程,以络病理论指导研发的中药作为科研对象发表的科研论文达4000余篇,国际医学主流期刊SCI收录发表20余篇,产生国际影响。
估值建议
我们维持2013-2015年EPS0.45元、0.80元、1.05元,同比增长分别为37%,78%和31%,对应PE分别为74x、41x和32x。公司拥有独创的医学理论、强大的研发实力、优势突出的专利产品群,未来有望成为基药制度最大的受益者之一,我们看好公司长期发展前景,当前估值水平偏高,但营销网络建设已度过投入高峰,销售费用率有很大的下降空间,业绩释放后估值有望快速回落,维持“审慎推荐”评级,目标价45元。中金公司
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