肖钢这一年：肖铁锤重典治市 秩序重建完成(3)

　　改革之远近：问题导向与顶层设计并行

　　资本市场的发展史也是一部改革史，若为资本市场编年，改革举措必然密布其中。综观2013年的资本市场改革，我们能够清晰地看到一条“问题导向”与“顶层设计”并行之路。

　　问题导向是方法，顶层设计是方略。两相结合，是我国资本市场发展到如今阶段所提出的客观要求。

　　经过20多年的改革建设，我国资本市除累了“通过改革发展解决发展过程中面临的问题”、“尊重市场规律、尊重国情市情、循序渐进”的宝贵经验。

　　在此基础上，肖钢进一步阐明了改革的朴素道理：以问题为导向，着力于矛盾大、困难多的地方，解决突出问题。

　　他说“改革本身不是目的，解决问题才是”，又说“改革必然触动利益，是一件冒风险的事，需要勇气和智慧，没有勇气谈不上改革，不讲究策略和方法，改革也难以成功”，还说“改革的成效要用实践来检验，既要看当前，更要看长远”。

　　什么是我国资本市场在当前发展阶段“困难多、矛盾大”的突出问题？

　　审批及备案事项较多，一定程度上制约了市愁力的发挥；市场资源配置及价格发现功能不完善；投资功能较弱，投资者回报机制不健全；企业发行与退市机制未完全理顺，炒新、炒差、炒壳顽疾未除；多层次市场体系仍待建设；法制建设存在滞后；失信成本较低，企业财务造假频发，中介机构执业能力、勤勉尽责水平有待提高；中小投资者权益维护及权利主张渠道还十分有限……

　　——长期参与及观察我国市场发展的人们，能够开出这样一个具有相当共识的清单，这张清单也同样放在决策者的办公桌上。

　　然而，作为一个仍处于“新兴加转轨”阶段的发展中市场，我国资本市场有其自身的市情特征和改革难点，要解决这些问题，并不存在毕其功于一役的通路。同时，随着改革渐进深水区，改革举措必然会在更深层面撼动与重构市场业已形成的利益格局，其中艰难可以想见。

　　直面问题，便已走出了解决问题的第一步。

　　那么，如何做到“既要看当前，也要看长远”？

　　十八届三中全会决定明确提出“使市场在资源配置中起决定性作用”，为资本市场发展提供了前所未有的机遇与挑战。肖钢执掌的证监会，给出的是解决突出矛盾与做好顶层设计并行，远近结合的改革发展方法论。

　　统计显示，今年以来截至12月20日，证监会正式签署并发布主席令7个，发布有关修改或实施部门规章、业务规则的公告47个，就修改或制定业务办法、意见、指引向社会公开征求意见21次。其中，证监会与银监会、保监会、财政部等其他部委联合发布文件4件。

　　2013年，也是近一阶段以来国务院直接针对资本市场发展有关问题下发文件数量较多的一年。除已经发布的优先股试点、全国股转系统扩容等文件外，涉及证券市场中小投资者保护等内容的文件也已在最后的审阅和发布程序当中。

　　资深专家分析，国务院发文直接规范资本市场改革发展工作，进一步增强了资本市场的顶层制度供给，同时也向市场传递出三个信号：

　　资本市场在服务实体经济过程中，愈发扮演不可或缺的重要角色，国务院发文意味着更高的法律效力；资本市场的改革发展进入深水区，要获取实效，无法仅凭单个市尝单个部门之力，国务院发文是对更多层面、更多部门协调推进改革的统领与号召；要发挥市场在资源配置过程中的决定性作用，资本市场改革的内涵和外延均在扩展，在市场运行的基础法律未修订完成之前，国务院下发文件为市场改革的推进提供了制度基矗

　　解决突出矛盾与做好顶层设计并行，同样体现在资本市场改革政策举措的微观细节之处。

　　新股发行体制改革指导意见正式稿11月30日正式发布实施，意见体现了以信息披露为核心、弱化盈利能力判断、逐步向发行注册制过渡的改革精神，被市场评价为一次直指实质性发审、“触及了灵魂”的改革。

　　其中，为缓解“炒新”、“圈钱”等广受投资者诟病的突出问题，改革专门设置了老股转让、剔除10%最高高报价申购、锁定期与股价表现挂钩等条款。虽然也有部分观点质疑这些条款仍显示出偏多的行政色彩，但必须看到，行政与市场之手向来共同作用、此消彼长，市朝机制单靠制度建设无法一步到位地形成，市场各参与主体间形成充分博弈与有效约束之前，为最大程度保护中小投资人的利益，行政之手的显性作用也是客观需求之一。