交通一体化概念股9股腾飞_交通一体化概念股个股解析(4)
东方航空 600115
研究机构:申万宏源(咨询 买卖) 分析师:谢平,吴一凡 撰写日期:2015-05-04
投资要点:
公司公告一季报业绩:报告期内实现收入223.93亿元,同比增长2.61%,实现归属净利15.64亿元,去年同期为亏损2.05亿元。基本每股收益0.12元。
公司经营数据渐入佳境。1)一季度东航实现整体、国内、国际和地区航线RPK增速分别为10.6%、7.5%、19.8%及-2.6%,ASK分别为11.0%、8.0%、19.7%及-0.5%,整体呈现弱平衡。2)东航逐月发力,3月份整体RPK增速达到21.0%,较ASK16.4%的增速有4.6个百分点的供需差,而国际航线供需差达到了6个百分点。
因低油价及经营改善,一季度业绩大幅增长。1)一季度油价同比下降40%左右,受此影响,燃油附加费较去年同期少征收10.37亿元,导致营业收入增速低于生产量增速;2)油价下跌对成本端减负显著,营业成本同比下降8%,实现营业利润12亿,去年同期亏损4亿元。3)我们注意到公司公告董事会批准审议通过关于公司将部分美元债务转为欧元债务的议案,此举将部分缓解人民币对美元贬值造成的汇兑波动。
公司拟非公开发行A股不超过23.29亿股,募集资金不超过150亿元,用于购买飞机及还美元贷款。我们认为:1)有助于公司围绕主力机型持续优化机队;2)有助于公司改善资产负债结构,节省财务费用。非公开发行后,资产负债率将从81.97%降至74.66%;节约利息费用0.9亿元。3)非公开发行完成后预计摊薄2015年每股收益13.88%至0.52元,但增厚每股净资产30%至2.85元,利于公司长远发展。
“互联网+航空”大有可为,迪士尼中长期为公司带来业务增量。1)“互联网+航空”如火如荼,公司积极参与跨境电商业务,除”东航产地直达“生鲜电商外,积极开发跨境电商物流业务系统;电商公司也将筹划整合产品及服务资源,或成为新亮点。2)按照旅客吞吐量计,公司在浦东及虹桥机场份额分别为34.7%及47.3%,将直接受益迪士尼开园后带来的旅客增量!
鉴于公司非公开发行方案还需有关机关审批,存在一定的不确定性,我们暂维持盈利预测,强调“增持”评级。基于原油60美金,维持2015-17年EPS为0.61、0.71及0.78元,对应13.9、11.9及10.9倍PE,基于原油75美金,则2015-17年EPS为0.37、0.47元0.51元,对应PE22.9、18.0及16.6倍。我们看好2015-16年航空行业“供需改善、油价减负、改革提速“的投资逻辑,基于出境游的高增长尤其公司优势航线东北亚航线的火爆以及未来迪士尼开园后为公司带来的客流增长,强调“增持“评级。
宁波港(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
宁波港:“一带一路”的关键物流节点
宁波港 601018
研究机构:广发证券(咨询 买卖) 分析师:张亮 撰写日期:2015-03-23
宁波港是国家重点建设的深水枢纽港之一
宁波港(咨询 买卖)是国家重点建设的深水枢纽港之一,地处长江三角洲,背靠浙江省以及长江中上游核心腹地,核心货种为集装箱、铁矿石、原油和煤炭,实际控制人为宁波市国资委,为浙江省最大的港口。
宁波港提供便捷、高效的物流服务,是海铁联运大港
(1)深水良港可以停靠全球最大的集装箱船,马士基天天班亚洲挂靠四港之一;
(2)海铁联运大港,通过海铁联运链接腹地至江西、湖北、陕西、甘肃、新疆,与亚欧大路桥直接相连,2013年海铁联运箱运量达到10.5万TEU,同比增长76%!
(3)通过自有船队开展水水联运,向北辐射至渤海湾,向南辐射至钦州,水水联运方式被交通部视为典范。
“一带一路”关键物流节点
宁波港独特的资源禀赋——海铁联运第一大港/集装箱主枢纽港使其成为“一带一路”海陆最佳结合点,未来将受益“一带一路”十年的建设。
宁波港将充分受益亚太自贸区、海上丝绸之路的建设,通过物流渗透(无水港/陆地港、海铁联运、水水联运)不断拓深核心腹地至中西部,服务产业转移、受益产业转移,2009-2013年公司集装箱吞吐量复合增长率高达15.1%,远超行业平均增速(10.1%)。
宁波是跨境电商试点城市,宁波港将受益“跨境电商”发展
宁波是跨境电商试点口岸,在保税备货模式下,宁波口岸通过海运方式进口商品的量有望随着跨境电商发展不断放大,将非常有益于宁波港港口进出口货量均衡。
宁波港重箱吞吐量来看,出口重箱占比约60%以上,进口重箱占比40%不到,未来随着跨境电商进口贸易量提升,宁波港进口重箱量有望有所改善,将对公司整体单箱费率有所提振。
14-16年业绩分别为0.22元/股、0.25元/股、0.27元/股
根据我们对公司各货种吞吐量以及费率的预测,预计公司2014-2016年EPS分别为0.22元/股、0.25元/股和0.27元/股。考虑到公司独特的资源禀赋以及未来长期受益“一带一路”发展战略,给予“买入”评级。
通过相对估值法,按照行业平均PE估值,给予公司第一目标价6.25元,对应2015年业绩PE为25倍。
风险提示:一路一带建设进度低于预期,外贸出口低预期;
上港集团(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
上港集团:集箱业务稳定增收,整合资源做强主业
上港集团 600018
研究机构:长江证券(咨询 买卖) 分析师:韩轶超 撰写日期:2015-04-30
事件描述
上港集团(咨询 买卖) 2015 年1 季度实现营业收入74.24 亿,同比增长8.86%,毛利率同比下降3.05 个百分点至34.39%,归属于母公司所有者净利润同比增加4.58%(或0.65 亿)至15.04 亿,实现EPS 为0.07 元。
事件评论
集箱业务稳定增收,增持上海银行提升投资收益。公司1 季度集装箱吞吐量同比增长6.29%,带动营业收入同比增长8.86%,由于营业成本同比增加14.17%,毛利率同比下降3.05 个百分点至34.39%。最终归属母公司所有者净利润15.04 亿,同比增加4.58%,在营业成本增幅大于营业收入增幅的情况下,利润能够保持小幅增长的原因是:1)尽管1 季度货物吞吐量同比略有下降,但是更为核心的集装箱吞吐量同比增长6.29%,确保了收入的增长;2)由于公司参与了对上海银行的增发,持股比例上升,因此来自上海银行的投资收益增加1.6 亿,带动投资收益上涨55.17%(或1.32 亿)至3.75 亿;3)本年相对上年同期减少子公司上海东点企业发展有限公司销售房产计提营业税金及附加0.24 亿。
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