交通一体化概念股9股腾飞_交通一体化概念股个股解析(2)
综上,考虑到2014年7月份开始高峰小时数上调带来经营数据的增加效应,2015年下半年经营数据增速或慢于上半年,预计2015年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长11%、13%、6%。n 盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润24.17亿元(YoY+15%,EPS 为1.25元)和30.87亿元(YoY+28%,EPS 为1.6元)。
中国中铁(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
中国中铁:现金流有所好转,海外订单爆发可期
中国中铁 601390
研究机构:中国银河 分析师:鲍荣富 撰写日期:2015-05-05
核心观点:
业绩持续较快增长,现金流状况有所好转。公司2015Q1实现营业总收入/归母净利润1256.7/20.7亿元,YOY+6.8%/14.0%;扣非后归母净利YOY+13.4%;每股收益0.10元。综合毛利率10.40%,同比略降0.07pct;净利率0.32%,同比略升0.02pct。期间费用率5.48%,同比略升0.04pct,主要是由于管理费用略升0.18pct 所致。现金流有所好转,2015Q1经营性现金流-46.0亿元,较去年同期的-76.2亿元大幅提升40%;收现比116.23%,同比略升0.17pct,我们判断主要得益于较好的运营资金管理(营运资本周转率同比提高0.02pct;应收账款YOY+15.3% , 应付账款YOY+22.7% ;预付账款YOY-5.2%;存货YOY+4.4%;其他应收款YOY+12.6%,其他应付款YOY+10.5%)。
新签订单受招标影响有所下降,海外、工业及设计新签订单增长较快,期末在手合同充足。2015Q1受招标项目减少影响,公司新签订单1,569.4亿元,YOY-22.1%。其中基建板块1,352.6亿元(铁路工程331.6亿元,YOY-37.8%;公路工程231.8亿元,YOY-20.7 %;市政及其他工程789.2亿元,YOY-8.4 %),YOY-19.8 %;勘察设计板块41.5亿元,YOY+16.1 %;工业板块47.5亿元,YOY+40.4%。国内新签合同额1,453.4亿元,YOY-25.1%;海外新签合同额116亿元,YOY-54.4%。截止2015Q1期末公司在手订单18,389亿元,YOY+2.1%,合同收入比3倍。
“一带一路”基建先行,海外订单爆发可期。国家已发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,陆上打造新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国-中亚-西亚、中国-中南半岛等国际经济合作走廊。我们估算“一带一路”沿线64个国家建筑业总产值6.14万亿美元,潜在市场空间高达4569亿美元,占中国建筑业总产值的15.9%。鉴于公司重点跟踪的中老泰高铁、伊朗高铁年底有望开工,中俄莫斯科—喀山高铁勘察设计招标启动在即,我们判断公司海外高铁爆发增长可期,2015年公司海外新签订单占比有望快速提升至10%左右。
创新融资模式、启动定增助力持续增长。2015年2月10日公司拟通过非公开发行定增募资120亿元,向不超过10名特定投资者非公开增发不超过15.7亿股,定增有助于公司优化资本结构,降低资产负债率,提升公司资金实力,保障业绩持续快速增长。
风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。
盈利预测与估值:结合公司发展趋势,预计公司2015/16/17年EPS分别为0.54/0.60/0.67元,给予16年35-40倍PE,对应目标价为21.0-24.0元,维持“推荐”评级
广深铁路(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
广深铁路:地方铁路先行者
广深铁路 601333
研究机构:中信建投证券 分析师:杜中明,陈政 撰写日期:2015-04-22
事件。
公司公布2014 年年报。
2014 年度营收148.0 亿元,同比-6.3%;归母净利6.6 亿元,同比-48.0%;扣非归母7.5 亿元,同比-45.0%;EPS 0.09 元。
2014Q4 营收37.6 亿元,同比-9.6%;归母净利 0.1 亿元,同比-95.9%。
简评。
客运营收、路网清算下降,货运收入、其他收入增长。
年度客运周转279.5 亿人公里,同比+0.4%,基本持平。由于“营改增”影响,客运均价由0.29 元/人公里跌至0.25 元/吨公里,致客运营收降低13.3%至69.9 亿元。
年度路网清算同比减少14.0%至28.6 亿元。公司于2013 年底收购了部分与集装箱运输和行包运输有关的货运业务致相关的清算收入减少;“营改增”影响、全国铁路路网清算单价降低也对公司路网清算收入产生了负面影响。
货运周转114.3 亿吨公里,同比降低14.0%。珠三角铁路货运需求降低和广珠铁路分流影响了公司的货运量。由于公司经营的京广铁路广坪段货运执行国铁货物统一运价并于2014 年2 月15 日起吨公里提价1.5 分,另自2013 年6 月15 日全国铁路货运实行“一口价”后货运相关的取送装卸等亦作为货运业务处理,公司年度平均货运价格增加0.03 元/吨公里至0.15 元吨公里,货运营收增长10.0%至18 亿元。
年度内公司其他运输服务收入21.7 亿元,同比+27.1%。主要因为公司为武广铁路、广深港铁路、广珠城际、厦深铁路和广珠铁路提供的铁路运营服务工作量增加,以及公司新增为赣韶铁路提供铁路运营服务、新收购的行包运输有关的货运业务所带来新增收入。
随着珠三角经济升温,以及铁路运输市场化改革,未来公司客运、货运运量及运价仍有一定提升空间,“营改增”影响也会式微,预计公司2015 年营收将止跌回升。
毛利率下降明显,期间费用率有抬升。
年度内公司毛利率为16.3%,同比降低5.3pct.。客运运价降低影响毛利率约7pct.,对公司盈利能力影响较大。另,公司维修与绿化费用同比增加4.0 亿元至9.1 亿元,影响毛利率2.5pct.左右。但公司设备租赁及服务费、物料及水电消耗分别降低-12.8%、-17.5%至36.8 亿元、13.1 亿元,对稳定毛利率有较大贡献。
由于公司营收下降,期间费用率提高1.5pct.至9.0%。
盈利预测与投资建议。
受珠三角经济形势以及相关线路分流影响,预计公司2015 年客货运量仍将地位徘徊。但是公司客货运输价格仍有一定增长空间,预计今年综合运价会有小幅回升;随着广深港铁路、广珠城际等线路运量提升,公司代理经营收入仍会有较大增长。运价稳中有涨、运营服务收入增长将使公司营收于今年止跌回升。营收增长、运量及运输成本的稳定、维修与绿化等成本的降低也将抬升公司2015 年的盈利能力。
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