中东呼吸综合症概念股望爆发 中东呼吸综合症概念股一览(3)
中珠控股(600658):毛利率下降导致业绩下滑
短期偿债压力依然较大。截至2012年一季度末公司账面现金为2.03亿元,较年初增长47%,主要源于销售及融资增长,但对于短期负债和一年内到期非流动负债的覆盖度依然较低,仅为53%,短期债务占到了有息总债务的68%,短期偿债压力较大。扣除预收款项后的真实负债率为38.73%,长期财务杠杆不高。
资产腾挪,向矿业投资全面转型。2011年公司继续推进战略转型,出售了闲置的地产项目以及盈利能力有限的两家混凝土,收购了广西捷尧矿业68%股权,并与浙江中电签署《广西梧州稀土资源开发合作框架协议》拟参与广西岑溪市稀土资源开发,资产结构全面向矿业投资转型。
关注捷尧矿业开采进展。由于广西稀土项目公司仍处于意向阶段,目前公司矿业资产主要为捷尧矿业金矿。该金矿采矿权范围内的保有(332)+(333)资源储量为25.87吨,金金属量243.43kg,平均品位0.94g/t,根据公司提供的评估报告书,假设公司能够每年实现合质金含Au金属量1125千克,按232元/克计算,每年可实现2.61亿元销售收入,在公司完成相关手续实现开采后将有望成为公司稳定收入来源。
康恩贝(600572):收购嘉林药业股权寻求深入合作机会
获批企业增加,阿乐竞争风险加大。据CFDA数据,目前阿托伐他汀钙的制剂注册申请在20家以上,其中包括恒瑞医药和正大天晴等销售实力较强的企业,预计1~2年内获批。作为处方药品种,2014~2015年正处于非基药招标的关键时期,仿制药申批节奏将对阿乐销售有重要影响。
收购1.1%股权意在深入合作。嘉林药业股权相对分散,大股东美林控股为多元化投资集团,占股47.72%,其他多为财务投资者。公司收购1.1%股权,作价3600万,PE13X,PB4.6X,为继续并购表达了较高的诚意。嘉林药业的收入和利润规模较大(2013年收入11.2亿,净利润2.51亿),关注的工业企业较多,并购价格较高。未来仿制药获批对业绩冲击有待观察,若收购价格过高,并购风险较大。
外延合作整合,增强产品线竞争力。公司在心脑血管领域产品布局已涉及冠心病等众多领域,如果后续能并购嘉林药业,获得阿乐的销售权,将填补公司在降血脂领域不足,形成优势心脑血管的产品群。
金健米业(600126):公司优化产业产品结构,关注控股股东资产注入进程
关注1:控股股东为避免同业竞争,市场化粮油类优质资产将逐步注入公司 2013 年3 月湖南粮食集团有限责任公司通过股权收购成为公司新的控股股东,给公司带来了巨大的政策、资金、物流及资源整合优势。湖南粮食集团于2013 年3 月和8 月就避免与公司同业竞争事宜作出承诺:在公司2013 年非公开发行股票完成后三年内, 湖南粮食集团将其及其控股子公司与金健米业主营业务存在同业竞争的市场化粮油业务相关的资产或股权,通过转让、以资产认购股份及中国证监会和/或公司股东大会批准的其他方式注入公司。优质资产的注入将有利于公司产销规模的扩大,盈利能力的提升, 我们相信随着优质资产的注入,公司的投资价值会有很大的提升。
关注2:公司不断优化产业产品结构,聚焦粮油食品产业发展 2013公司已成功将金恒房产予以剥离,将资金、资源进一步集中,聚焦粮油食品产业发展。公司拥有绿色、有机、优质稻核心基地50 万亩,粮食及油料仓储能力20 万吨,油罐储备能力3 万吨, 大米年加工能力25 万吨,油脂油料年加工能力20 万吨,面制品年加工能力15 万吨,米粉、牛奶及糙米饮料年加工能力5 万吨。公司已对现有产品线进行清理、整合,特别是对米、面两个产业的产品进行了大幅度的单品瘦身,优化了产品结构。调整了高档米、特色油等产品的经营思路,把新型食品的研发及其产业化作为快速提升公司经营效益的重点方向,全面启动了面制品、中桶油、茶籽油、乳业等项目,为公司未来主营产业拓展和经营效益提升打下了坚实基础。
关注3:公司不断整合营销资源,积极推进市场扩张
公司不断加大营销力度,采取多项措施推进市场扩张。进一步优化完善对公司粮油产业实行产销分离后的相关运营模式及工作流程,有效整合各种营销资源,提升公司综合营销能力;强化营销渠道网络建设,在进一步巩固传统营销渠道的基础上,充分利用湖南粮食集团有限责任公司物流平台优势,积极拓展贸易经营、粮油社区商业连锁惠民店等营销渠道,多策并举,提升销量。公司成立了农产品贸易公司,收购了湖南金山粮油食品有限公司贸易类业务;为确保公司粮油产品营销模式以及经营管理模式转变后的良性运行,支持营销公司健康、快速、持续发展, 实现公司经营目标,对全资子公司湖南金健米业营销有限公司进行增资,注册资本由人民币1000 万元增加至人民币6000 万元。目前,公司产品已拥有很高的市场知名度和美誉度,已建立了面向全国的小包装粮油产品市场营销网络,进入了全国2800 多个大型KA 卖场系统,拥有全国经销商300 多个、终端网点近10 万个, 省会城市产品覆盖率达100%,地级城市产品覆盖率达65%。
关注4:各级主管部门对公司支持力度不断加大,合力打造成过
百亿龙头企业
湖南粮食集团入主后,各级政府及其职能部门对公司的支持力度不断加大,公司外部发展环境明显改善。湖南省将公司作为“湘米振兴工程”、粮食“千亿产业、百亿物流工程”的重点扶持对象予以大力支持;常德市将公司列为“1115 工程”的15 家重点骨干企业之一,全力帮助公司打造百亿产业,将极大地促进公司技术改造、产业升级及精深加工项目研发,推动公司五年规划的顺利实现。公司得到了上级主管部门及地方政府的大力支持,将会在各项政策上享有优惠,有利于公司发展目标的实现:公司力争2018 年产销粮油100 万吨,实现销售收入100 亿元,利税5 亿元。
大华农(300186):受让番鸭细小病疫苗 兽用疫苗业务更上一层楼
我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.57、0.70、0.83元,对应11月21日收盘价PE分别为29、23、20倍。此次专利转让短期内对公司业绩无影响,我们给予公司“增持”的投资评级。
重点关注事项
股价催化剂(正面):主要动物疫苗增长超预期;业务多元化发展进展顺利;新产品研发。(湘财证券 李晓彬)
以岭药业(002603):收入增势良好,业绩弹性值得期待
上市前积累的问题使得上市后经历了2年多平台期调整,目前已阶段性完成组织再造,经营能力跃上一个台阶:销售体系建设方面,公司对大区经理开始执行周期性的区域轮换,提升了一批更具执行力的新的大区经理,将有力促进公司总部对地方控制力的提升,加大公司品牌在地方医疗机构的影响力;基层销售队伍基本建立完毕,为后续基药市场开发奠定坚实基础;产品方面,继通心络之后,参松养心和连花清瘟均进入2012新版基药目录,三产品联合发力,基层市场将更有作为。若未来国家政策对基本药物在城市医院的使用比例做出规定,则有望将进一步促进公司产品销售放量。
营销高投入对短期利润构成一定压力,收获期值得期待
由于公司目前还处于市场投入期,短期内公司盈利能力还受营销投入较大、募投项目折旧增加、新产品亏损、国际制剂和饮品业务亏损的影响。总体而言,我们判断13年-15年收入规模将有较大增长,但利润短期受到一定压制,有望在14年初步收获,15年全面收获,值得期待。
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