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美国主权信用评级8月5日历史上首次遭到下调,同时欧洲债务危机呈现蔓延趋势,全球主权债务风险陡增。在此新情况下,全球投资者不得不重新评估风险,调整投资策略。
重估风险 抛售金融股
从美国丧失3A主权信用评级至今,全球股市遭遇抛售,仅8月8日"黑色星期一"当天市值就蒸发数万亿美元。
目前投资者逐渐走出最初的极度恐慌,停止盲目抛售,开始理性重估股市风险,抛售风险偏高行业。纽约证券交易所从业30多年的交易员艾伦•瓦尔德斯就说,在当前市场价位较低时,部分投资者开始审慎选择有成长价值的蓝筹股买入,尤其是那些在中国和印度等新兴市场有业务的企业受到青睐。高盛集团资产管理总裁吉姆·奥尼尔也认为市场剧烈下跌后股市出现买入良机。
奥本海默基金经理李山泉说,股市最初大跌主要是心理因素导致,从企业层面来看,总体来说处于健康状态,市盈率状况并没有那么差。但他指出,在美国评级被下调后,银行系统风险明显增加,因此他选择减持金融股。
美国评级被下调后,首当其冲的是银行系统。首先,由政府担保的银行信用度会下降,其借贷成本会增加,资本化程度最低的银行将面临巨大融资压力。另外,大批基金因风险增加,选择大规模退出同业拆借和证券回购等货币市场,导致抵押品扣减率以及隔夜拆借利率上涨,银行融资困难,借贷成本上升。
投资银行高盛集团警告说,美国降级将对银行以及金融市场带来"实质性的不利影响"。投行摩根士丹利也说:"美国史无前例地被下调主权信用评级,对我们的业务经营、金融环境和流动性可能产生的影响不可预计,可能比最初显现的要深远",评级下调后以美国国债做担保的借款可能会被要求提供更多担保,从而导致额外资金需求,增加经营成本。
摩根士丹利还说,标普对美国的降级活动才刚刚开始,之后还将逐渐波及由国家信用担保的机构和银行,如果摩根士丹利的评级被下调一级,就会产生12亿美元的额外资金需求。
对冲基金经理戴维·泰珀还指出,欧洲债务状况日益恶化,欧洲银行面临巨大风险,并最终会传递到美国金融系统。据摩根大通银行统计,美国货币市场共同基金已在7月份大幅减持欧洲银行发行的票据,欧洲银行目前在货币市场融资困难。
而在美国,摩根大通对西班牙和意大利约有30亿美元的风险敞口,摩根士丹利对"欧猪五国"净风险敞口为20亿美元。欧美银行的命运与主权债务风险紧密相关,出现呆账、坏账风险加大,流动性面临挑战。
泰珀说,他正在抛售银行股,逐渐退出金融板块。而且,从近期股市表现中也不难看出,投资者都在抛售银行股。在10日的欧洲股市,意大利和法国银行股领跌,德国商业银行和法国巴黎银行跌幅均超过10%。美国银行板块继"黑色星期一"暴跌10%后,10日再次遭遇重挫,高盛、摩根士丹利、巴克莱资本和美国银行跌幅均在10%左右。
现金为王 狂买黄金
现阶段,现金为王和增加黄金储备是保守型投资的首选投资策略。这是因为,投资者在经济不确定性明显增强、对未来预期悲观时,高流动性和安全保值是投资者的首要选择。
标普本周下调了美国抵押贷款融资公司房地美和房利美的评级,这让投资者不得不担心,标普调低美国主权信用评级仅仅是一个开始。目前,在国际金融市场,关于法国将成为下一个丧失3A评级的流言愈传愈烈,深陷债务问题的希腊、意大利和西班牙等国家还在等待救援,而一直充当"救世主"角色的法国却又遭遇评级下调风险,市场对欧洲债务前景悲观。10日欧洲股市下跌,纽约股市主要股指再次暴跌4%以上,这让投资者更相信要远离股市,将资金转入相对安全的避险品种。
"如果欧洲国家主权信用评级被调降,而且如果是像法国这样的大经济体,毫无疑问股市将率先遭到冲击,就像这几天的美国股市一样。所以投资者最明智的选择就是卖出股票,把钱投资到相对安全的市场,比如黄金。"阳升证券交易大厅主管本•威利斯对新华社记者说。金价近期连创历史新高,10日盘中已突破每盎司1800美元。摩根大通银行甚至预测,金价年内将达到每盎司2500美元。
瓦尔德斯持有相同观点。他对新华社记者表示,鉴于目前的市场情况,最好的策略还是保有现金或买入黄金。
纽交所资深交易员沃伦•梅尔认为,在当下最好的策略就是购入黄金。"你可能觉得黄金价格已经很高了,但我仍要说,黄金还是避险的第一选择。"
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