年线争夺有反复 对待反弹需谨慎

　　在经过快速反弹和强势整固之后，本周上证指数走势主要围绕2800点附近震荡，央行意外加息引发股指剧烈震荡，虽然加息本属预期之中，但选择在周三晚宣布，周四便开始执行则显得格外急迫，对于加息的利好只是体现在心理层面，对市场的影响更是短多长空，投资者面不宜抱有“靴子落地利空出尽”的心理，在股指调整压力渐增的情况下，积极减仓回避风险才是目前的首要任务。

　　基本面上分析，通胀走势的估计仍然是 7、8月继续在高位徘徊、可能略有回落，9月份开始以较快步伐回落，明年6月份CPI同比估计会在3%以下，这意味着估计当前的真实利率已经恢复正利率。在这样的通胀走势预期之下，本次加息很可能是本轮加息的最后一次。目前，银行间7天回购利率仍接近6%，这意味着短期内提高准备金率的可能性不大。后期如果回购利率继续维持在4%以上，则准备金率工具可能不会使用。但央行早早加息，似乎也有为本月再动准备金率预留时间窗口的意思。预计准备金率仍然会继续上调，尽管频率可能会从之前的一个月一次下降到两个月一次。因此未开信贷增速会继续按照既定目标控制，货币紧缩的效应在时滞之后会继续发挥作用，所以行情中长期内将继续维持震荡走势。

　　技术上，从近期走势来看，反弹动力犹存，量能支撑仍是关键。后续量能可否持续放大是关键。量能过快过急的放大可能不利于反弹行情的稳步展开，对后续支撑的量能提出了更高的要求。不排除2700点仍有回调确认可能；对应3067点到2610点的调整，如果反弹一半，目标在2839点，目前半年线在2850点，60天线在2818点，这一带将有较大阻力，短线上证指数仍将在2800点附近震荡整固。

　　投资策略上红刊研发部认为，需积极应对，2700点附近长期投资价值突出，短期风险不大，若有回调则应逆向投资，越跌越买。在震荡上行的市场中，一方面要以价值为股票选择的核心基准，低估值的优质股能战胜市场，另一方面要注重“投资”，受益于固定资产投资加速的行业是主要配臵方向。此外，中报绩优股、超跌成长股、低估值次新股也应予以重视。