政策开启黄金十年 水利板块迎来4万亿投资盛宴(股)(2)

　　订单收入有望明年体现

　　二级市场上，水利板块在2010年末被提前炒作后，部分个股仍跻身2011年牛股榜。特别是在今年10月24至11月4日的反弹过程中，水利板块与文化传媒板块联手领涨大盘，成为该轮行情的急先锋。

　　统计数据显示，今年10月24至11月4日，上证指数大涨211点，涨幅为9.11％，而水利板块放量暴涨16.79％，居板块涨幅榜第三位，并且单日成交均超过25亿元。其中，先河环保同期涨幅达到36.02％，大禹节水、新界泵业、安徽水利等个股涨幅超过20％，成为阶段性行情的大牛股。

　　从基本面看，2011年的中央一号文件锁定了加快水利改革和发展，明确提出从土地出让收益中提取10％用于农田水利建设，是国家首次把水利工作摆上如此突出的位置。此后，农田水利规划和工作部署进入密集释放期。7月初中央水利工作会议召开，财政部提出财政资金投入的总量和增幅要有明显提高；10月，水利部进一步明确了10年4万亿元的投资思路，“十二五”期间全国水利投资总额将达1.8万亿元；而《全国节水灌溉发展“十二五”规划》和《大型灌区续建配套和节水改造“十二五”规划》也于近期出台，这两项规划将《水利发展“十二五”规划》和年初中央一号文件中提及的新增5000万亩节水灌溉面积提高了一倍达1亿亩，要求全国70％大型灌区和50％中型灌区完成配套续建和节水改造任务，共涉及灌溉面积近2.83亿亩。

　　据分析预计，今年冬季至明年春季前农闲期会迎来水利建设的小高峰，而且2011年尚处于规划期的大量项目2012年有望集中投入建设。上海证券认为，水利建设投资增长具有长期的持续性。

　　国泰君安指出，随着相关政策的逐步落实，水利水电公司项目合同增加，经过两年左右的工期，反映到每股收益的大幅提升。下半年起上市公司订单已略有表现，随着资金落实到位，预计明年订单收入确认都将加快，业绩会有体现。

　　又至年底，作为传统A股市场重头戏的农业板块再度成为市场关注的重点。其中，与农业密切相关的水利板块，或成为关注的重中之重。

　　细分龙头分享政策红利

　　关注从政策催化到订单催化的主题机会。海通证券认为，目前市场对水利投资相关政策的反映已经相对充分，后期可能会出台一些融资支持方面的具体措施，对相关个股有正面影响。但是，随着政策的逐步到位，市场的关注点将更加集中于政策的兑现情况，订单的释放将成为水利主题的催化因素，建议密切关注明年上半年行业的大型订单情况。相关上市公司包括：中国水电、安徽水利、围海股份。

　　年末政府会议接连不断，水利股或继续获政策支持。中金公司认为，在整个“十二五”期间重视民生，强化水利建设的基调上，年末的政府会议都将可能涉及加快水利建设投资的政策，而政策层面的推动对于建筑行业股价表现的拉动作用最强，所以在年末水利股可能还将有政策推动的股价表现。短期在年末政策推动下，水利股包括中国水电、葛洲坝、安徽水利和粤水电依然有上涨机会，长期上，依然看好业绩稳定增长的中国建筑）。

　　国海证券认为，由于在水利基建投资中，建筑工程占比最大，为70％左右。因此，水利水电建筑业将直接受益于水利基建投资规模的大幅增加。细分来看，防洪工程、水资源工程、农田水利工程是未来5至10年的建设重点，由此将带来大量的建筑工程需求。中小型水利工程将是“十二五”期间水利建设的重点，业务重点为地方项目、中小型项目的水利建筑企业将直接受益。因此，建议重点关注葛洲坝、粤水电。葛洲坝营业收入中约70％来自水利水电业务，其主要承建大中型水利水电项目，市场份额位列行业第二。“十二五”期间，水利行业将迎来投资盛宴，凭借显著优势，公司将取得长足发展。粤水电水利水电业务收入占比为50％左右，其主营业务为中小型水利水电项目施工，在华南市场占据优势地位。中小型水利项目是未来五年国内水利行业的建设重点，公司将直接受益于此。