中央经济会议聚焦农业水利 15股飙升在即(9)

　　葛洲坝:业绩实现快速平稳增长

　　我们的看法:

　　公司的2011年前三季度业绩符合预期，建筑施工、水泥、民爆三项核心业务正处于快速发展期，公司建筑施工业务目前在全球最大225家国际承包商排名第84位，公司水泥产能达到1800万吨，跻身全国前十强，工业炸药生产许可能力提升至17.7万吨，位居全国第二。

　　公司建筑施工在手订单充足，且新签合同量依然保持快速增长趋势，国家水利设施建设为公司工程施工业务拓展带来了良好的发展契机。.公司2011年前三季度新签合同额累计635.87亿元。其中: 新签国内工程合同额人民币398.02亿元，约占新签合同总额的62.59%；新签国际工程合同额折合人民币237.85亿元，约占新签合同总额的37.41%；新签国内外水电工程合同额人民币252.6亿元，约占新签合同总额的39.73%。

　　2011年中央一号文件立足水利，计划未来十年投资4万亿用于水利建设，葛洲坝作为国内最大的水电建设承包商寡头之一，市场占有率达到25%，将充分受益于此。

　　公司积极向房地产领域发展，被国资委确认为可以大力发展地产的16家央企之一，2011年公司房产业务有启动迹象，未来发展的潜力十分巨大。

　　公司在房地产领域主要进行一级开发，先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目，2011年上半年实现地产营业收入12亿元，同比大幅增长175%， 按照国家深化电力体制改革和中央企业布局结构调整的要求，大股东葛洲坝集团将与中国电力工程顾问集团公司(CPECC)以及国家电网公司和南方电网公司所属部分省(区、市)公司勘测设计企业、火电施工企业、水电施工企业和修造企业重组，组建以项目总承包、工程管理、设计、施工、修造业务为主的综合性电力建设集团公司，有关重组工作正在进行之中(已公告)。重组完成后如将全部资产注入上市公司平台将对公司业绩形成重大影响。

　　我们预测2011年和2012年的每股收益分别为0.59元和0.70元，水利政策支撑公司的长期发展，维持公司买入的投资评级。