中央经济会议聚焦农业水利 15股飙升在即(8)

　　新疆天业:节水灌溉是未来主要增长点

　　投资建议

　　节水灌溉器材政策利好，辽宁等项目将成为重要的业绩增长点。依托集团资源，公司PVC 产品成本优势明显， 烧碱价格上涨，行业景气利好，食品加工以出口为主，价格回暖有望提升毛利，我们预测公司2011-2013年EPS 分别为0.32元、0.76元、0.97元，对应的市盈率分别为33倍，14倍，11倍，鉴于公司具有节能环保题材，且十二五规划新疆区域经济发展优势及公司成长前景的预期明确，维持推荐评级。

　　青龙管业:西北管道行业龙头，受益水利工程建设

　　青龙管业公布三季度报告:公司主营业务收入6.3亿元，同比增长5.04%，净利润1.03亿元，同比增长2.34%；2011年7-9月归属于上市公司股东的净利润5208万元，同比增长4.36%。原材料上涨及人工成本侵蚀毛利，四季度仍难改善。受钢材、水泥、塑料树脂等原材料价格以及人工成本的上涨幅度较大影响，公司主营产品钢筋混凝土管材定价能力较强，毛利将维持在31%-34%，塑料管材受影响较大，毛利将低于15%。

　　区域龙头，稳步扩张。公司目标市场定位于西北地区及京津唐地区，是西北地区最大的供排水管道生产企业。在公司的主要销售区域西北地区，青龙牌管道在宁夏及周边四省区(内蒙、陕西、甘肃、青海)拥有良好的声誉，市场占有率第一。公司PCCP、PCP在宁夏占有率95%、在陕甘蒙青占有率40%以上，塑料管道在陕甘宁蒙青地区占有率均超过30%。募集资金基本明确使用方向，未来公司可能加快项目建设进度。

　　去年7月公司首次公开发行募集资金净额8.48亿元，募投项目位于宁夏和天津两地，核心产品PCP、PCCP、RCP、PE复合管分别新增产能28%、58%、26%、22%；产能处于稳步扩张期。

　　目前股价处于合理水平。我们预计公司2011~2013年实现每股收益0.64、0.81和0.95元。公司2011年动态PE27.17倍，与成长性相比处于合理水平。我们认为水利建设提速能够保障公司业绩增长，给予公司推荐评级。