酒类流通“十二五”意见发布 10股有望“发酒疯”(4)

　　白酒行业：涨声再起

　　食品饮料行业

　　研究机构：瑞银证券 分析师： 董广阳，赵琳 撰写日期：2011年11月30日

　　高端白酒涨声再起，提价幅度或创新高

　　糖酒快讯网报道国窖1573计划外价格将提升354元至889元，零售指导价提高400元至1389元。我们认为行业在1月前后或再掀起大幅度提价浪潮。

　　茅台提价基础最为扎实，明年初大幅提价几成必要

　　我们认为茅台可观的出厂与零售价差(零售/出厂价达近3倍)显示供需极为紧张，目前即使涨价45%，也仅达零售价一半。从政府的发展要求和股东的利润回报要求看，我们预计茅台在明年初提价30%(参考五粮液9月份提价幅度)已是必要且合理的决策。

　　但我们认为应该谨慎对待其他白酒的大幅涨价

　　我们认为其他公司大幅涨价更多是品牌定位需要，但短期并无大幅上涨基础:1)我们认为经济增速和投资下行时高端品市场需求继续显著增长的概率不大；2)流动性总体仍显紧张，提价后同样进货量需要大幅提高资金占用成本。我们认为这样的大幅涨价可能导致出现有价无市的局面。

　　我们认为板块年内仍有望跑赢市场，继续首推贵州茅台

　　维持我们10月19日报告的判断，12月主题为对明年初的提价预期。但我们对行业大幅提价的基础表示谨慎，明年初行业大范围大幅度提价未必会使届时行情再上新高。目前我们继续重点推荐贵州茅台，其次为五粮液，其余推荐顺序为洋河股份，古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖。