酒类流通“十二五”意见发布 10股有望“发酒疯”(14)

　　沱牌舍得:营销转型产品创新铸拐点，调升预测

　　600702[沱牌舍得] 食品饮料行业

　　研究机构：东兴证券 分析师： 刘家伟 撰写日期：2011年10月26日

　　盈利预测和投资建议:公司在三季报中预计今年净利润增速可达到70%，综合考虑公司的营销变革、分品牌运作、当地政府的强力支持与新要求、公司6万吨基酒价值达到30亿元以上以及预期改制等有利因素，特别是预期营销转型的第三年即2012年应为业绩爆发式增长的黄金年份，我们从偏乐观角度，在11年中期报告点评基础上调升全年EPS0.03元，2011-2013年净利润增速约72.8%、131%和74%，EPS约0.39元、0.90元和1.57元，与当前股价19.24元对应动态PE为48倍、21倍和12倍，给予六个月目标价年26元预期，对应2011年动态PE66倍、2012年28倍，与当前价位相比还有36%以上提升空间，故继续给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示:公司销售费用投入较多，次高端白酒群的激烈竞争可能导致公司的渠道开拓达不到预期。