钢铁业“十二五”规划发布在即 十大金股启动在即(14)

　　南钢股份：三季度盈利低于预期

　　南钢股份600282钢铁行业

　　研究机构：中银国际证券分析师：乐宇坤撰写日期：2011-10-27

　　公司11年前3季度净利润同比增长18.1%至7.36亿人民币(每股收益0.19元)，低于我们的预期。前3季度公司收入同比增长38%主要是由于钢材价格和销量的同比上升；但前3季度毛利率由去年同期的9.46%下降为7.7%，主营业务利润同比仅上升4%，这主要是由于原材料价格同比上升幅度较大。短期来看，由于下游需求乏力和钢价的回调，4季度盈利将继续下滑。

　　我们下调公司11年和12年盈利预测；但从中长期来看，整体上市后，公司拥有板带棒型材等多品种产品，同时公司也在不断开拓新产品；公司拥有的铁矿石和煤矿资源也将在未来提高利润贡献；随着对上游资源项目的开拓以及向产业链下游的进一步延伸，公司盈利能力将有进一步提高，我们维持公司的买入评级。