垃圾焚烧发电将快速发展 10大相关概念股价值解析(4)

　　爱建证券：垃圾处理进入发展快车道

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：爱建证券 分析师：穆运周 撰写日期：2011-10-26

　　垃圾处理刻不容缓：我国人口总量大，因此固废问题一直都是政府要解决的大问题之一。目前我国的垃圾产量居世界第一，历年来堆积的垃圾已经超过70亿吨，侵占300多万亩的土地、严重污染了地下水并对周边产生严重的环境污染甚至灾难，全国600多座城市有三分之二被垃圾包围，"垃圾围城现象"已经刻不容缓。2009年，全国城市生活垃圾清运量达到1.6亿吨，而且，生活垃圾还在以每年2%左右的速度增加，如此巨大的垃圾压力，迫使固废产业加速化。"垃圾围城现象"加快了固废处理行业发展步伐。

　　固废投资力度大，垃圾处理增长快速："十二五"规划中，节能环保为七大战略之首，投资规模为3.1万亿元，较"十一五"的1.4万亿元增长一倍以上，其中固废处理行业达到8000亿元，较"十一五"期间翻两番;同时，"十一五"期间，我国固废处理年均增速为18.5%，其中的垃圾处理以25%的增速位列环保投资之首。在未来五年里，垃圾处理将以超过30%的增速增长。

　　垃圾处理目标清晰，未来市场潜力巨大：2011年10月20日，国务院研究开征环境保护税，并把环境保护列入各级财政预算中，之后将逐步增加投入;同时，我国目前垃圾无害化处理(包括填埋，堆肥和焚烧)只有70%左右，环保部规划在2015年将无害化处理率提高到80%，这样将新增垃圾处理量约5800万吨，市场空间巨大。国务院同步出台《进一步加强城市生活垃圾处理工作意见》，《意见》规定，到2015年直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理，50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。城市生活垃圾资源化利用比例达到30%，直辖市、省会城市和计划单列市达到50%。全国所有县城建成一座以上生活垃圾无害化处理设施。无害化效果将被列入政府考核项目。"十二五"期间，由于受到政府政绩考核限制，城市垃圾处理将不再采用简单填埋法处理，焚烧发电和生化堆肥处理等专业化的运营需求将得到释放。到2030年，全国城市生活垃圾基本实现无害化处理，全面实行生活垃圾分类收集、处置。城市生活垃圾处理设施和服务向小城镇和乡村延伸，城乡生活垃圾处理接近发达国家平均水平。

　　不断创新的环保能力让垃圾处理迎来美好时代：目前，我国在环保产业上已经自主和引进消化国外技术大概有3000多项;同时，在城市污水处理、工业废水治理、垃圾的焚烧发电、除尘脱硫四个方面上，应该说这种成套的设备研制和工程建设能力已经是比较成熟了，某些方面也已居于世界前列了。单从垃圾发电来讲，目前使用的循环流化床和炉排焚烧炉技术，对垃圾发电的充分燃烧、二噁英、二次污染上都有较好的控制。良好的技术能力为未来垃圾处理的商业化提供了基础。

　　垃圾燃烧、发电产业链未来商业潜力巨大：在垃圾处理中，与填埋和堆肥相比，焚烧法可以有效的减少垃圾容量75%以上，节省土地，不易产生污水渗透等污染，并且产生热值可以用来供热，发电等再次利用，所以从长远看，在垃圾处理中，垃圾发电运营走得更远。垃圾发电运营收入在未来10年的年均增长率可望达到18%，从2010年的34亿元增加到2020年的189亿元;同时，相关的垃圾焚烧设备未来5年的市场总需求约为300亿。炉排炉存在进口替代和设备升级的结构性机会。垃圾焚烧、发电及上游产业链将迎来黄金发展时机。

　　政策利好垃圾发电行业：目前，垃圾发电的主要收入来自于发电收入和政府补贴。国家对于垃圾发电给予标杆电价+0.25元/度补贴电价(15年)的优惠，按照全国平均0.60元/度的垃圾发电价格，每吨垃圾350度发电量，每吨垃圾可产生210元发电收入.垃圾处理补贴一般根据技术种类制定，而且全国各地不同，按照平均80元/吨补贴计算，垃圾发电加上补贴的收入可以达到290元，基本可以覆盖成本，并有盈利，这样主要环保上市公司垃圾处理企业的毛利率基本都维持在30%-40%以上。2011年4月，住建部，环保部，发改委等多部门联合下文《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作意见的通知》明确提出，健全收费制度。按照"谁产生、谁付费"的原则，推行城市生活垃圾处理收费制度。产生生活垃圾的单位和个人应当按规定缴纳垃圾处理费。上海等一些尚未开征垃圾处理费的城市也在积极考虑征收标准和办法。我们预计，十二五期间，城市生活垃圾处理费将逐步推广，而且垃圾处理费将会逐渐提高。