国务院高度重视校车安全 锁定12股机会(5)

　　中信建投：汽车和汽车零部件:校车市场及客车股点评

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券有限责任公司 研究员：陈政 刘韧 日期：2011-11-22

　　投资建议:

　　1， 基于校车市场带来大中客车行业高成长的预期不成立，相关客车股的估值在汽车行业内已处高端，建议逢高卖出。

　　2， 宇通客车几乎是客车行业内唯一具备投资价值的个股，如股价回调，仍然可重点关注。

　　国金证券：校车事故频发有望促进专用校车市场发展

　　类别：行业研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：吴文钊 日期：2011-11-21

　　本周核心观点

　　今年汽车行业的低速增长已成定局。展望明年，一方面我们认为汽车销量增速有望回升，但另一方面行业产能的大释放也不容回避。权衡之下，我们认为明年汽车行业很可能出现增量不增利，只有部分具备独特优势的企业有望实现业绩的较快增长。

　　SUV 仍可能是明年增长最快的细分行业，增速有望达25%以上，长城汽车等SUV 领先企业将可继续受益行业的快速增长。甘肃的校车事故有望使政府加大对专用校车采购的财政补贴，安全性能突出的美式校车有望逐渐成为校车的主流车型，近期我们建议特别关注宇通客车。重点推荐组合为:长城汽车、宇通客车、上海汽车、亚夏汽车、物产中大、远东传动、银轮股份。

　　调研计划与重要信息提示

　　发布物产中大深度报告《增发受阻不改汽贸业务积极扩张》:公司汽贸业务扩张步伐并未因增发受阻而停滞，仅今年上半年公司新增4S 店即有14家。公司规划未来3年内经销网点将实现翻番，且将侧重于在省外扩张并重点布局中高端品牌。由此公司不仅汽贸业务规模有望快速增长，盈利能力也有望得到改善。此外，公司地产业务经营稳健、预收款充足、抗风险能力强，有望平稳度过地产调控。我们按分业务估值测算公司合理价格应为11.3-13.3元，而公司当前股价不足9元，低估明显，建议"买入"。