保险行业：2014年开门红数据

   保险公司发布业绩预增公告.

    中国人寿、中国太保和新华保险发布2013 年业绩预增公告,三家公司2013 年净利润预计同比增长分别为120%、80%、50%,以此计算2013 年每股收益分别为0.86 元、1.06 元、1.41 元。

    业绩大幅增长源于2013 年投资恢复和2012 年基数较低.

    2013 年保险公司投资收益呈现恢复性增长,这主要得益于保险公司权益投资仓位的稳定、银行定存占比下降、债券投资中公司债和企业债规模的增加、非标资产(基础设施债权计划、不动产、直投、金融理财产品)投资规模的增长。

    2012 年保险公司遭遇股市下跌影响,大幅计提资产减值损失,从而导致2012年当年净利润基数较低,2013 年保险公司计提的资产减值损失大幅减少,从而导致业绩呈现大幅增长。

    此次业绩增长预期中,短期对股价影响不大.

    由于上述保险公司2013 年中报和三季报均呈现业绩高速增长,因此预计此次业绩预增公告短期对股价影响因素不大。目前四家上市保险公司只有中国平安未发布业绩预告。

    2014 年保险行业基本面持续改善.

    我们在去年底发布了2014 年保险行业《三因素基本面改善,保险行业拐点明显》年度策略报告,我们详细论述了2014 年保险公司在投资、保费和资本方面持续改善的趋势。

    2014 年一月份保险公司保费呈现快速增长,增幅超出市场预期,而且这一恢复性增长体现为行业性,各家公司保费增速都很高。2014 年保险公司投资逐渐摆脱对权益投资的依赖,固定收益类投资收益率上升和非标资产投资比例的提升都将提升保险公司抗风险能力。

    投资建议和风险提示.

    我们在去年底年度策略报告充分论述了我们对行业的基本判断,而且2014 年开门红数据基本验证了我们的判断。基于上述判断,我们给予行业“强于大市”评级,我们推荐行业比较优秀的综合金融集团以及中国太保、中国人寿等改善趋势明显的保险公司。

    风险提示:系统性风险对保险公司投资影响很大。（平安证券）