理财达人五大类产品如何挑选 哪些信托易“踩雷”(7)

　　P2P篇

　　高收益背后暗潮汹涌

　　文／本刊记者

　　徐卓航

　　简单来说，P2P网贷就是有资金并且有理财投资想法的个人，通过中介机构牵线搭桥，使用信用贷款的方式将资金贷给其他有借款需求的人。其中，中介机构负责对借款方的经济效益、经营管理水平、发展前景等情况进行详细的考察，并收取账户管理费和服务费等收入。由于其本质为民间借贷，给大量融资难的个人及中小企业主提供了便捷、期限灵活的贷款渠道，因而投资者通常也能获得10%左右甚至更高的收益率。

　　然而，高收益总是伴随着高风险。处在高速扩张发展阶段的P2P网贷平台由于门槛低、监管缺位，整个行业鱼龙混杂。去年四季度以来，随着不少P2P理财产品进入兑付期，一些P2P公司要么因管理不善投资失误无法兑现，要么因将资金挪做他用不想归还而“人间蒸发”，P2P网贷平台出现挤兑潮、关门潮，不少投资者因而面临着血本无归的境地。

　　“保本”模式不靠谱

　　从交易模式上看，目前的P2P产品主要有三类模式。第一类是线下交易模式，这类模式下的P2P网站仅提供交易的信息，具体的交易手续、交易程序都由P2P信贷机构和客户面对面来完成。首批入驻温州民间借贷中心的“宜信”就是这种模式的典型代表。另外，以豪门身份进入P2P领域的证大集团旗下“证大e贷”和中国平安旗下“陆金所”也是此种模式。

　　第二类是承诺保障本金的P2P平台网站，一旦贷款发生违约风险，这类网站承诺先为出资人垫付本金，且目前市场上以此种模式运营的P2P网站占绝大多数，如你我贷、拍拍贷、有利网等。

　　最后一类是不承诺保障本金的P2P网站，网站以提供线上服务为主，仅扮演中介平台的角色，如拍拍贷。另外，还有一些P2P网站逐渐发展成了线上线下组合的模式。

　　其实，原本P2P仅作为撮合交易的平台，就应是无法作出本金甚至利息保障承诺的。但当前国内诸多的P2P网络贷款公司纷纷作出了类似“100%本金保障”的承诺。于是，这类平台就从每笔借款中计提一定比例（一般为2%）作为风险准备金。出现坏账，则先用资金池的资金垫付，再由公司去催收。若坏账高于风险准备金时，则会暂停垫付，等待新提取的准备金出现后再作垫付。据此，一些P2P网贷机构还把获得的债券进行拆分组合，打包成“类固定收益”的产品，并将其销售给投资理财客户，通过赚取资金的利息差和手续费来运营。

　　为了加强平台自身承诺的可信度和有效性，一些P2P平台又采用了诸如以自有资金作担保、出资成立担保公司或者引入第三方担保机构的方式进行担保承诺。表面上看似乎靠谱了一些，然而业内人士指出，这样的模式依然没有解决包括借贷人违约、平台经营困难在内的隐藏风险。就像近期的倒闭潮一样，一旦平台经营出现问题、倒闭跑路，在缺乏监管的现状下投资者很难靠所谓的担保追回损失。

　　资金存管有风险

　　不仅仅是担保模式，资金的存管问题也使得P2P网贷让人“放心不起来”。在国外，P2P公司通常是不经手资金的，为的是最大限度降低融资成本和杜绝资金存管风险。然而在国内，大部分P2P平台采取的是第三方支付直接收取的模式，而没有引入安全系数最高、资质最好的商业银行作为资金监管方。这是因为我国现有金融体系下，银行出于对风险的考量，将P2P平台的资金监管和结算需求拒之门外，这就使P2P公司的资金流转只能由支付宝、财付通、快钱等第三方支付公司提供服务。

　　许多投资人出于对第三方支付公司的信任，却并未意识到由第三方支付公司作为资金平台，实际上就是将资金划入P2P平台在第三方支付公司的账户中，这与直接将钱划入平台的银行账户并无区别，风险也随之产生。

　　当然，有不少规模较大的P2P公司已意识到了资金存管风险对P2P行业的发展不利，也采取了一些做法试图赢得投资者的信任。比如明晰融资账目，定期公开财务报表，聘请第三方会计师事务所审计等。其出发点都是希望通过“公开”的方式让投资人放心，可这些方式依然无法从源头上解决资金归集和流转的问题。

　　风控水平很堪忧

　　另外，倒闭潮的出现也反映出P2P信贷模式看似简单，但要经营好一个P2P企业绝非易事。除了需要有成熟的技术支持，贷前审核、贷后管理以及整个平台的风险控制都需要非常专业的人才进行打理。尤其在中国这样一个个人征信体系不健全的国家，任何一家P2P公司想要获得最真实可靠的贷款人资信情况，不单要花费很多人力成本，而且还必须有一套成熟的评判系统。

　　P2P的一头是甄别贷款人，另一头则是吸引优质的借款人资源，这对于P2P公司在线上线下的推广营销能力有极高的要求。而这一切工作想要顺利推进其背后都需要资金的支持，但目前P2P行业公司的平均注册资本仅约为500万元，这其中还有极高的水分。可以说，不少P2P公司的倒闭，与资金实力不足、技术条件不过关、营销能力欠佳、风控水平不高等密切相关。

　　在一系列企业经营风险中，最为棘手的还是坏账风险。借贷人如果能从银行获得贷款，就不会到P2P平台来融资，15%甚至更高的利率，需要多少利润才能还清？因此，违约风险不可忽视。然而对于各家P2P公司来说，小额贷款的坏账率一直以来都是“最高机密”，由于不透明，互联网信贷公司的风控水平到底有多高，自己出借的资金到底处于什么状态，10%高额回报率的背后投资者又真正要承担多大的风险？这些问题的答案，实在让人怎么也看不透。