倒逼信托创新转型 第三方理财分化

　　在监管政策不断收紧的背景下，信托业到了必须加快战略和业务转型的重要时刻。而以信托代销起家、一度与信托业共成长的第三方理财机构也面临转型的考验，一些具有高净值客户资源的第三方理财机构尝试转向主动资产管理。

　　倒逼信托创新转型

　　“信托公司通道利润极为微薄，同时受到的限制越来越多，确实越来越不好干了。当然，传统业务萎缩不等于坐以待毙，业务创新是一个重要的方向，不过也需要较多成本投入和时间周期才能盈利。”北京某信托人士对记者如是说。

　　目前已有不少信托业务创新的案例，多家信托公司在土地流转、信托收益权流转、资产证券化、家族信托等领域进行了卓有成效的探索。例如，中信信托推出的土地流转信托在多省落地，上海信托则正着眼于为中国的企业家度身定制具有家族特色、家族文化的传承规划。

　　不过，现实倒逼信托创新突破的节奏正在加快。决策层对影子银行的监管思路已然清晰，对信托业务而言又多了一圈“紧箍”。据报道，涉及信托部分的内容有三部分：一是信托资金池不要对接非标资产，用资本管理办法约束信托融资类业务，促进信托转型；二是不提倡信托开展资金池类理财业务，要求此类业务实现项目一一对应；三是强调分业监管，包括地方政府都要关注影子银行，在部委指导下规范。

　　“目前国内信托业务中占多数的是工商企业贷款类信托、基础建设类信托、房地产信托以及金融信托这四大类。由于非标资产大多是房地产或类房地产项目，这也意味着未来信托将不能做房地产或类房地产项目。”信托分析人士说。

　　第三方理财机构分化

　　值得注意的是，原以信托代销起家、一度与信托业共成长的第三方理财机构此时也面临业务和风控考验，特别是对于专门做信托推介、代销规模非常大的第三方理财机构更是如此。业内人士表示，第三方理财还是可以发挥“船小掉头快”的特点，在券商和公募基金资产管理计划、有限合伙等方面进行业务拓展。

　　一位不愿透露姓名的第三方理财人士表示，如果监管政策收紧，他们转而寻找其它类信托产品销售，可能会加大客户风险。“因为其它类信托产品风控显然要比信托弱，对产品的所谓刚性兑付能力也会比信托公司弱很多，如果迫于政策压力调整产品线方向，将令他们客户风险加大。”

　　不过，也有分析人士表示，有其弊也有其利，这对有限合伙类产品将是利好。由于房地产企业融资一直没放开，地产信托又受到限制，有限合伙类地产基金可能会迎来一个较大的发展。“事实上，一些具有高净值客户资源的第三方高端理财机构提升产品能力、客户服务能力和运营能力，已在主动资产管理的道路上走得更远，如有限合伙地产基金这一块就发展得很好，这非常值得信托公司思考和借鉴。当然，第三方财富管理机构整体上对有限合伙产品的风险识别和控制能力还需要提高。”