国际汇率战一触即发 “弱势美元”其欲何为？

　　美联储（FED）奉行的“弱势美元”政策正以咄咄逼人之势，横扫全球货币。欧元、加元、日元、人民币……过去数月全球各国货币相对美元与日俱增的升值压力正使其国内货币政策制定者左右为难。面对节节攀升的日元，不得已出面干预汇市的日本政府不过是其中之一。

　　国际汇率战争似乎一触即发。9月27日，巴西财长吉多·曼特加(Guido Mantega)公开声称，世界正处于一场“国际汇率战争”中，“发达经济体正寻求推动本币贬值”。曼特加将批评的矛头直指美国、欧洲和日本的政府。

　　事实上，巴西财长的担忧正成为大多数国家的担忧，即越来越多国家通过干预汇市，将本币贬值作为提振本国经济的手段，以牺牲他国利益为成本，是否会引发更大的国际汇率战和贸易战？而各国为保护本国出口维持本币币值稳定，亦将不得不以注入更多货币为代价，此种“以邻为壑”的政策，将不得不面对国内货币供应泛滥及更为严重的通胀风险。

　　9月27日，汇丰银行全球首席经济学家Stephen King最新研究报告指出，目前美国压人民币升值呼声再次高涨，“把贸易失衡的板子打到别国汇率政策缺陷上，是美国人的惯常手段”。

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰也对本报表示，奥巴马政府在“提振经济、重振制造业”大政之下拟未来五年内出口翻番的策略（即由2009年出口额的1.57万亿美元，增加到2015年的3.14万亿美元），肯定需要弱势美元政策支持，“而弱势美元也使得其国内扩张性货币和财政政策得以继续，汇率之争的背后，折射出美国将危机成本转移给世界的深层动机”。

　　升值乱象根源：弱势美元

　　9月21日，美联储公开市场委员会（FOMC）做出维持联邦基金基准利率0-0.25%不变的表态，并重申利率将在较长时间内处于异常低的水平；FOMC表示，一旦需要，将提供额外的宽松政策以支撑经济、提高通胀率。

　　此举坚定了市场对于美联储未来进一步出台数量宽松政策及未来一段时期内“弱势”的预期，美国经济二次探底的风险被认为是货币政策制定的重要依据。

　　9月24日，美联储主席伯南克(Ben Bernanke)公开表示，全球金融危机所产生的影响尚未消散，导致美国经济复苏进程慢于先前的预期。

　　美国商务部公布，经季节因素调整后，8月份耐用品订单为1911.7亿美元，比上个月减少1.3%，为2009年8月以来的最大降幅；同时，房地产市场艰难筑底，劳动力市场依旧疲软。9月全国住房建筑商单户型住宅销售前景指数为13，与上个月持平，仍是一年半以来最低点。

　　基于实体经济复苏慢于预期的判断，美政府的“弱势美元”政策正给其他国家货币形成巨大压力，正如一位金融专家所言，近一段时期，欧元、日元、人民币等各国货币所呈现的“升值”乱象，更应讨论“谁比谁贬值更快”。

　　2010年上半年，受欧洲主权债务危机影响，欧元兑美元短短几月内一度迅速贬值15%，而其时采取紧盯美元策略的人民币兑欧元亦升值15%；而9月21日FED数量宽松货币政策不变的表态使美元贬值力度一路加速，日元则更多地承受了升值压力，9月15日就在日政府干预汇市当日，东京外汇市场日元对美元汇率一度升至82.80，创15年新高，数月来日元兑美元升值高达10%。

　　汇市干预传染病

　　平安证券固定收益部销售交易执行副总经理石磊向本报分析，近段时间美元贬值较快，使得有升值压力的货币当局都有想干预的动机。

　　不过日政府六年来首次干预外汇市场的行为并未收到预期效果，日元在短暂下跌后再拾升势。

　　形格势禁之下，日政府要二度干预汇市的消息时有传来，9月27日，日本央行行长白川方明（Masaaki Shirakawa）表示，“我们正以极大的兴趣密切关注外汇市场的发展趋势及其影响。”

　　一边是咄咄逼人的本币升值压力，一边是复苏乏力的实体经济。如巴西财长所言，许多国家通过操纵本币汇率，以求提高出口竞争力。美、欧、日概莫能外。面对上述双重困境，各国均寄望于数量宽松的货币政策。