高盛看空人民币 鲁比尼再提中国经济硬着陆

　　高盛看空人民币

　　高盛集团建议对冲基金结束一项看涨人民币兑美元的交易，这再次说明，对于中国经济的担忧已有所加剧。高盛集团证券部驻伦敦的银行家詹姆斯•韦斯特伍德建议客户退出一项看涨人民币的交易。高盛于2010年6月份建议客户进行该交易，押注人民币升值。虽然高盛预计人民币将进一步升值，韦斯特伍德仍建议投资者结束潜在回报率为4.2%的第一轮押注。不过，该行继续推荐投资者在今后针对人民币的长期升值趋势进行采取第二轮措施。

　　中国近期公布的一批经济数据令人失望，使人们担心中国经济放缓的速度将快于预期。中国的消费者价格指数(CPI)也令市场感到担忧。5月份CPI较上年同期上升5.5%，若政府不采取更多有力措施给经济降温，预计CPI还将进一步上升。而如果抑制需求的力度过大，中国乃至世界经济的前景都有可能受到损害。

　　一些对冲基金越来越对中国火热的房地产市场感到忧虑，认为中国经济可能出现振荡。它们已开始作空人民币。韦斯特伍德表示，高盛对于美元兑人民币的基本观点没有改变，他预计今后几个月美元兑人民币的跌势将会延续甚至扩大。这表明他的最新建议在本质上是战术性的，旨在锁定利润并避免该汇率短期波动风险。

　　(摘编自《华尔街日报》，作者尼尔•沙)

　　彭博社：鲁比尼再提中国“硬着陆”

　　近日，在新加坡举行的一个金融会议上，纽约大学教授鲁比尼重申中国经济有很大可能出现硬着陆。鲁比尼称，中国经济减速、美国的财政问题、欧元区债务重组和日本的经济停滞将构成一场“完美风暴”，威胁全球经济的发展。鲁比尼预计，这些因素的综合作用将有可能在2013年重创全球经济，发生这种不幸情形的可能性有三分之一。

　　鲁比尼认为，中国经济的增长越来越依赖于出口和固定资产投资，而这种情形将招致两种问题：首先，银行系统将出现大量的不良贷款；其次，大量过剩的产能将导致经济的硬着陆。

　　在过去的两年中，中国的贷款增长总量达到了创纪录的2.7万亿美元。虽然中国政府采取限价、限制购买第二套房和提高首付款比例等方式试图限制房地产市场的过热景象，但过快增长的贷款总量还是让房地产价格维持在了高位。

　　鲁比尼认为，中国当前面临的挑战是在明年政治局换届之前保持经济的增长，以及抑制快速增长的物价。

　　鲁比尼表示，如果中国的通货膨胀情况加剧，中国政府可能将采用行政手段限制物价、进一步加息和允许人民币升值等手段。

　　《纽约时报》：中国经济出现裂痕

　　最新的经济分析显示，中国飞速增长的经济出现了放缓的迹象。此外，快速攀升的通货膨胀率、持续增加的劳动力成本和越发沉重的地方政府债务都将威胁中国经济的增长。

　　多名中国的经济学家近期都调低了他们对中国经济今年和明年的增速预测——从9%-10%的水平下滑到了8.5%左右。他们还警告说，在大型国有银行中，不良贷款的比例可能会出现激增。

　　瑞信银行表示，从中国央行近期发布的数据可以看出，中国的信贷增长速度已经处于“值得警惕的水平”。在警告经济增长可能会放缓的同时，瑞信还调低了对中国企业和国有银行盈利前景的预测。

　　分析人士表示，中国的紧缩措施不仅削弱了经济增长的动力，也使中国的金融系统暴露在其他一些问题之下。

　　虽然很少有分析师认为中国经济明年的增速会在8%以下，但他们仍然感到担忧。在过去的两年中，中国的股市基本处于跌势。中国的通货膨胀率则处于34个月来的最高点。

　　而在最近几个星期，中国的出口也出现了放缓的信号。瑞信预计未来几个月中国的出口增长将变得疲软，部分由于美国和欧洲的需求减弱。

　　野村：地方企业面临资金困境

　　中国人民银行自11 月份以来更多依靠量化措施(例如银行贷款额度)来收紧货币政策， 因此我们拜访的企业目前借款成本均有提高。之前，企业可以享受基准贷款利率9折优惠，但这样的日子已一去不返。大企业从银行获得的1 年期贷款利率是基准利率的1.1~1.3倍(年利率：6.9~7.2%)，但一些企业表示自己不得不以远远更高的利率(年利率：12~18%)从银行体系外的信托公司或其他渠道获取资金。即便能获得银行贷款的企业也认为哪怕利率不再上调，在信贷状况继续收紧的背景下贷款成本还将上升。部分企业还能使用之前信用状况宽松时期囤积的大量现金储备，但进一步紧缩也可能威胁到现有项目的可行性。

　　一家信托公司的管理者表示，如果未来几个月信贷控制力度不放松，公司会提高贷款利率，并预期利率将超过20%。他暗示即使上调基准利率，信贷控制的放松仍可能降低很多中小企业的贷款成本。在他看来，可持续贷款的成本上限12~18%；如果利率超过20%，贷款资金或只能用于资产投机活动。这些例子支持了我们的观点，即当局进一步收紧政策需要更多依靠利率工具而不是信贷控制措施。