重申汇改首周转变理财思路 外币理财要区别对待(2)

　　粗略看，不少个股的AB股差价仍有1倍左右。但应考虑两个不确定性：首先，人民币自由兑换时间仍不确定，在这个过程中A股将逐步价值回归。含B股的A股大都是老国企，业绩无法支撑股价，在未合并前A股被腰斩，也就意味着现在买进B股等合并的人仍有可能合并后依然亏损。其次，A股市场机构资金很多，B股以境内居民持有为主；A股非常活跃，B股流通性很差，这也预示着在等待期间会提高机会成本。

　　密切关注汇改进程

　　广发证券建议投资者密切关注人民币汇率管制放开的进程，密切关注B股的套利机会，但在A股大势不明下不能重仓介入。而对有B股的A股，应战略回避，因AB股合并后，B股直接抛售到A股市场，将造成致命打击。

　　总之，各类指数出现了较大的分化行情，导致市场整体陷入盘局。这个盘局仍将维持一段时间，在农行上市后，因筹码供应增加，资金供给增量跟不上，盘局会再次被空方打破。因此，在如今的逃逸平台上，各路资金拉抬各种题材类股票，投资者可根据盘面情况快进快出，总体思路仍以减仓为主。

　　历史情况

　　汇改之后人民币的走势

　　1994年：参考单一货币启动汇率并轨

　　并轨时：人民币汇率为1美元兑8.72元

　　并轨后：人民币大幅度贬值近50%

　　国务院从1994年起对外汇管理体制进行重大改革。主要措施包括实现汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；实行银行结售汇制度；建立统一的银行间外汇市场，并生成人民币汇率；初步建立起在国家宏观调控下以市场机制为基础的外汇管理体制，实行人民币经常项目有条件可兑换，等等。

　　1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，并轨时的人民币汇率为1美元兑8.72元人民币。

　　在改革刚开始的两三个月内，大家还担心外汇出逃。事实并非如此，汇率并轨后，人民币大幅度贬值近50%，达到市场汇率的均衡水平，所以，外汇储备不是减少，而是增加。

　　2005年：参考一篮子货币启动汇率改革

　　改革前：人民币汇率为1美元兑8.27元

　　改革后：至2008年07月，人民币汇率为1美元兑6.8376元

　　2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来，人民币汇率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。

　　2008年：适当收窄了人民币波动幅度

　　汇率：仅限于6．82元至6．84元区间窄幅波动

　　2008年的国际金融危机给全球和中国经济带来了较大的困难和不确定性，我国适当收窄了人民币波动幅度以应对国际金融危机，在2008年7月直至央行宣布重启汇改前的这段时间内，美元兑人民币汇率中间价几乎仅限于6．82元至6．84元区间窄幅波动。

　　根据国际清算银行的计算，汇改以来至2010年3月，人民币名义有效汇率升值14.33%，实际有效汇率升值18.28%。