年报披露减持方向 基金退避银行证券板块

　　2011年基金年报陆续开始披露，根据资讯目前披露的数据（至3月27日），第四季度基金公司减持的个股主要分布在银行、证券、建筑建材等板块，其中农业银行（601288）、中信证券（600030）、海螺水泥（600585）等大盘权重股赫然位于前列。

　　银行板块首当其冲

　　农业银行（601288）遭机构净减持最多，共21，616.21万股，其中对其减持最多的是博时基金，共减持24，351.42万股，另外华宝兴业基金减持9，877.28万股，富国基金减持4，673.16万股。建设银行（601939）被减持18，083.74万股，其中华夏基金减持18，206.10万股，诺安基金减持1，807.94万股。

　　银行个股由于其低估值、股利政策受到市场追捧，但随着货币政策的收紧、房地产调控政策的深入和对地方融资平台风险的担忧，机构还是克制地选择了减仓。此外，去年外资银行对中资银行H股减持高达1555亿港元，也从一个侧面反映了对中资银行盈利下滑、风险上升的忧虑。

　　证券板块受阻于天时

　　方正证券（601901）被净减持16，630.76万股，全部减持份额均来自易方达基金。此次减持后易方达仅持有1，415.63万股，占公司流通股的0.94%。另一家证券公司中信证券（600030），遭净减持20，760.41万股，其中嘉实基金减持3，925.09万股，中银基金减持2，194.60万股，南方基金减持1，531.82万股。

　　2011年沪深两市成交额比2010年度有所萎缩，前三季平均换手率也从同期的19%下降至12%；新股发行节奏也有所放慢，证券公司的盈利预期下降。因此机构对前期看好的证券个股进行配置调整。今年前两个月，沪深两市成交量比前期平稳上升，盈利有一定的改善空间，但市场走势前景仍不明朗。

　　建筑建材业绩低于预期

　　海螺水泥（600585）遭机构净减持20，184.77万股，机构现有持股仅从原来的约10%下降至5.48%。其中广发基金减持多达8，382.42万股，融通、华安两家基金公司分别减持1，381.54万股、1，106.57万股。中国建筑（601668）共净减持19，468.22万股，其中南方基金减持7，647.16万股，位列第一，富国基金减持950.11万股，嘉实基金减持555.05万股。

　　对建筑建材板块的减持反映了机构对行业的悲观情绪。从2011年年初的保障房、高铁、水利等政策红利的集中释放，到二三季度政府宏观紧缩政策的出台和地产调控的深化，建筑建材板块走出了过山车行情。以水泥制造指数为例，从二季度初上涨超过30 %到11月下旬下跌超过20 %，周期性特征显露无疑。有机构观点认为，国家房地产调控政策仍将持续，房地产投资虽然维持高位，但短期内下降趋势明显，而交通基建投资增速面临下滑，目前建筑行业景气度仍然低迷。