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当然,出自不同娘胎,必然存在差异。
差异体现在两个方面。期限结构方面,银华信用增利的封闭期为3年,而招商信用添利的封闭期则选择了5年。据悉,目前国内上市封闭式债券基金普遍选择了三年封闭期。多出2年,意味着什么呢?
银河证券研究中心分析师李薇解释道:“封闭期限越长,有利于积累增厚投资收益,基金组合久期也会相应变长,从而增加价格对利率等因素的敏感度,但相应的,风险也就越大。”
另一差异体现在分红频率方面。其中,招商信用添利规定,每季度至少分红一次,每次分红最低比例为70%;而银华信用增利仅为每年分红一次,每次分红最低比例只有60%。李薇表示,分红比例的差异不仅会影响封闭期间现金流的分布,同时分红作为重要的事件性催化因素,金额与频率也会对二级市场价格预期趋势产生一定影响。同等条件下,普通投资者可以选择分红比例和分红频率较高的封闭式债券基金品种。
四种风险
就像硬币有正反面,创新型债基同样是一把双刃剑。
谈到这类基金的投资风险,分析师李薇提醒道:“主要风险有四点。第一,该类基金预期风险收益水平与普通债券基金类似,低于股票及混合型基金,因此,不适合对收益有较高期望的投资者投资。第二,创新型封闭式债基权益投资风险高于普通固定收益类产品,而基于目前的新股发行制度和认购机制,管理人综合管理能力和风险收益权衡差异,这些因素对基金这部分收益均会产生一定影响。第三,持有新股等权益类资产若无明确期限限定,在特定的市场行情背景之下可能会面临较大的风险。第四,这类基金目前样本容量过小,可能导致样本分析及结论中个体差异性更为显著,并且新发套利的概率及幅度都有赖于具体市场环境,存在不确定性。”
虽然创新后投资更具亮点,但也会挑剔投资者。
招商基金内部人士告诉记者,例如招商信用添利就更适合机构投资者。信用添利属于债券型基金,在证券投资基金中属于较低风险品种,其预期风险与预期收益高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。
对于个人投资者而言,该人士表示,招商信用添利适合具有中等风险承受能力、并能正确认识和对待本基金可能出现的投资风险的投资者。
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