基金需要突破股市盈利模式

　　今年，基金业进入第十四个年头，发展出现瓶颈。在日前举办的第十届中国证券投资基金国际论坛上，各路专家为走到“十字路口”的基金业配制“药方”。中国证监会首任主席刘鸿儒指出，基金行业突破和转型面临几大问题。刘鸿儒希望在保证稳定发展的情况下，放松审批。

　　基金业市场影响力下滑

　　整个行业曾经大步“急行军”的基金业如今规模发展几近停滞。“2006年和2007年我国基金业出现了超常规的发展，资产管理规模从4000多亿元增长到3.5万亿元，此后规模一直在3.5万亿元徘徊，整个行业处于整固期。”中国证监会基金管理部主任王林指出。

　　在基金行业缺乏赚钱效应的情况下，基金业规模受到了其他理财产品的蚕食。公开信息显示，近年来，银行、保险、信托、券商等机构的理财产品发展很快，到今年第三季度末，信托公司的资产管理总规模达到了4万亿元，几乎是同期基金业资产管理规模的2倍。今年上半年银行理财产品发展的规模达到了8.25万亿元，同比增长了100%。而同期，公募基金整体规模显著下降。

　　偏股基金净值普遍亏损

　　据天相投顾统计显示，截至今年中期各类基金总份额为2.39万亿份，和去年底基本持平。不过，由于偏股基金净值普遍亏损，截至二季末，各类基金资产净值规模为2.33万亿元，比去年底减少1500多亿元，缩水比例达6.25%。

　　同时，基金业的市场影响力也大幅降低。统计数据显示，公募基金持股市值比已由2005年的46.72%峰值下降到2011年三季度末的11.46%。占居民存款余额的比例也在不断地下降，从2007年的18.99%峰值一路下滑，到当前的6.33%。

　　对于基金行业面临的瓶颈，中国证监会首任主席刘鸿儒认为主要存在几大问题。

　　投资狭窄靠天吃饭

　　他指出，首要问题是基金公司可投资的范围受到了限制，业务范围狭窄，产品同质化现象严重。而银行、保险、信托、证券公司的业务范围在不断扩大。

　　“目前各个基金管理公司只能投资于债券市场和货币市场，过度依赖证券市场。”刘鸿儒指出，一旦证券市场行情变动比较大，基金业往往就是非常困难、非常被动。

　　其次，刘鸿儒认为，基金销售过分依赖银行渠道，使得基金产品和银行自身的理财产品的竞争中容易被边缘化。而且由于银行在销售中处于垄断地位，基金公司被迫向银行不适当地出让收益。

　　基金公司存在治理缺陷

　　此外，基金公司自身存在治理结构的缺陷，基金公司的董事管理人员代表股东利益追求基金公司利润的最大化和短期化，这与以投资者利益为重的理念存在着冲突。

　　“资产管理行业的参与机构现在越来越多了，机构博弈在加剧，但是监管标准还不统一。与银行信托公司相比，公募基金在产品创新、产品准入、营销手段、业绩宣传等方面都面临着更加严格的限制。这使基金公司在与银行、信托公司竞争当中处于不平等的地位。”刘鸿儒指出。

　　行业药方

　　基金要向资产管理转变

　　而对于基金业如何走出困局，专家普遍认为，基金业应向资产管理公司转型。

　　“基金行业要想突破，必须选择从基金管理向资产管理转型。”中国证监会副主席姚刚表示。他指出，当前及今后一段时期，基金行业向资产管理行业转型，面临巨大的发展空间及难得的发展机遇。

　　JP摩根资产管理公司亚洲董事总经理Andrew Economos也认为，基金行业发展的突破口是混合型模式，要进入到另类投资领域，包括基础设施、房产、对冲基金、私募股权基金等。中国资产管理公司应能够向客户提供各种所有的一系列的产品线，与他们共同分享收益。

　　据王林介绍，在投资范围方面，监管部门已在不断放松。今年以来，在专户投资方面允许专户商品期货等各类衍生产品，也放松了固定收益类投资期票期限。同时对货币市场基金投资定期存款新的生态在比例方面也作了新的安排。