熊牛转换首选保本基金 新基金发行回暖

       熊牛转换首选保本基金

　　今年以来，股市、债市出现罕见的双杀行情，投资者陷入前所未有的困局。上周，中国证券网进行了一项名为“今年以来您的投资保本了吗”的网络互动调研，累计3722人参与调研，结果显示87.26％的投资者亏损。

　　在此背景下，避险情绪显著上升，进可攻退可守的保本基金随之异军突起。根据统计，截至9月30日，今年以来15只新成立的保本基金发行份额总计为328.26亿份，平均份额为21.88亿元份，大幅超越同期其他类型基金平均发行份额，其中首发份额最大的南方保本基金募资近50亿元。理财专家表示，在当前债市反弹、股市筑底的背景下，投资者不妨将保本基金作为跨年布局的投资首选。

　　牛末熊初首选保本基金在股债双杀背景下，今年以来保本基金亦屡屡出现跌破面值的现象。数据显示，三季度，17只可统计的保本基金（剔除三季度以来成立的3只基金）整体净值增长率为-1.32％，其中仅3只基金实现了正收益，分别为南方保本、长盛同鑫、诺安保本，复权单位净值增长率分别为0.4％、0.4％、0.49％。

　　对此，招商证券（600999）分析师宗乐指出，今年股债双熊，保本基金这两部分收益均不理想，因此出现跌破面值的情况。不过，由于保本条款通常以持有完整的保本周期为条件，因此不必过分关注保本基金在保本期间内的净值波动。如果因为保本期间内基金净值亏损较大而提前赎回，还要负担较高的赎回费，就更加得不偿失。据数据统计，目前市场上已经结束保本周期的所有保本基金均100％实现保本。

　　正在发行的国投瑞银瑞源基金拟任基金经理李怡文表示，进入四季度以来，股市、债市均出现一波反弹，目前股市重归震荡格局、债市延续反弹走势，市场普遍预期，债市或率先步入牛市，而股市则处于熊市末期。研究测算表明，保本基金开始运作的时机对基金业绩有着重要影响，一般而言在牛市初期和熊市末期的投资收益普遍高于其他情况的收益。在此背景下，将利用债市反弹的良好时机迅速积累安全垫，安全垫的增厚将为可能到来的慢牛行情选取更大的风险乘数值来获取更高收益创造条件，从而择机赚取股市上涨的收益。

　　两款产品投资因人而异由于保本基金一般只对发行认购期内的资金进行保本，所以新发行的保本基金资源较为稀缺。近期，有2只保本基金处在发行认购期，除了新发行的国投瑞银瑞源保本基金外，还有进入第二个保本周期的南方恒元基金。据悉，在南方恒元首个开放申购日，就获得近5亿元的申购资金。

　　统计数据显示，南方恒元在过去近三年首个保本期内实现了19.33％的收益，年化收益率为6.07％，不仅远超同期业绩比较基准“三年期银行定期存款税后收益率”，同时也跑赢了同期通胀水平，实现了保本又增值的目标。

　　据南方基金市场部相关人士介绍，从本次南方恒元到期操作的情况来看，一期的持有人绝大多数选择默认转入下一个保本周期；另据南方基金客服调查问卷显示，接受访问的持有人中愿意再追加投资的占比超过半数以上。由于南方恒元此次开放申购设置了50亿元的规模上限，若提前达到规模上限，将提前进入第二个保本周期。

　　此外，中海保本基金、工银瑞信保本基金、诺安汇鑫保本基金、长城保本混合也批量待发。

　　而在投资策略上，李怡文表示，投资保本基金相当于以放弃“一部分更高收益的机会”和流动性为代价，来换取在熊市和震荡市中本金的安全。因此，风险承受能力较低、流动性要求不高的投资者可以考虑重点配置保本基金；风格稍激进的投资者可以将一部分资金投资于保本基金，作为低风险投资中长期持有，同时预留一部分资金，根据市场变化灵活调整投资组合。如果当市场上涨趋势确定时，投资者也可以最高2％的费用转成其他基金类型或者选择退出赎回。