一天卖75亿创纪录 机构扎堆富国汇利、华富强化

9月，债券基金何其火热，尤其是创新型封闭债券。

9月1日，富国汇利分级债基和华富强化回报债券基金双双宣布“首日售罄”。当天，超过53亿资金认购了富国汇利，华富强化回报债券基金认购规模超过23亿。两只创新债基合计获得超过75亿的资金认购，创下今年基金单日销售规模的纪录。

创新债基为何如此受欢迎？

封闭债基三大优势

创新债基新在何处？第一是封闭，第二是分级。“封闭”是指在一定的存续期间内，不接受申购和赎回，基金规模保持不变。而“分级”则是采用结构化产品分级技术，通过对基金份额进行风险收益的重构，将基金份额分成具有不同风险特征的等级。

这“一封，一分”，究竟优在何处？

“这一安排的好处在于封闭期内避免了债券投资的流动性冲击问题。债券的流动性远低于股票，因此申购、赎回行为对债券基金运作和投资绩效的影响也远大于股票基金。封闭运作之后，债券基金可以较少考虑具体品种的流动性，更多的按照债券的收益水平、到期时间等要素选择投资标的。这样做有助于提升收益水平，构造更为合理的投资组合，满足投资者需求。从海外经验看，目前美国的绝大多数封闭式基金都是债券基金。同时，把基金进行分级，就可以满足投资者更为细化的投资需求。分级产品的核心是不同类型份额享有的投资收益分配权不同。”一位业内人士一语道破。优势远不止两点。

银河证券研究中心分析师李薇告诉记者：“创新型封闭式债基改变了传统封闭式基金以往集中性大比例分红的状况，在保持年度高分红比例的基础上，更多的是采取了高频率、小金额多次分红的政策安排。高比例、高频率、多次分红的形式能够很好的平衡持有人对当期收益和长期资本增值的双重需求。”

“创新型债基风险度低，所以投资市场认可度高，而且它的溢价率也比较高。我们统计过富国天丰、招商信用添利和银华信用增利的折价率溢价率发现，封闭式债券基金仅在上市初期出现过小幅折价交易，最高折价率也仅为3.17％，但今年以来随着融资融券等创新业务的推出，溢价交易则逐步成为常态现象，溢价率也不断上升，最高溢价幅度甚至超过了5％。”李薇补充道。

信用债受追捧，招商封闭期较长为5年

作为诸多优势集一身的创新型封闭式债基旗下的一份子，招商信用添利和银华信用增利均有着不俗的表现。

据wind数据统计，9月15日，招商信用添利单位净值为1.029元，累计净值1.032元；银华信用增利单位净值1.026元，但增长率为0，因此累计净值仍为1.026元。截至9月10日，最近一个月两只基金总回报率分别为0.88％和1.38％。

从基金名称可以看出，招商信用添利和银华信用增利均制定了较高的信用债投资比例。其中招商信用添利对券种的信用级别则做了更为严格的规定。

据悉，两只基金的投资标的均为，收益类证券的投资比例不低于基金资产的80％，其中对投资级别以上的信用债券的投资比例不低于基金资产的80％（信用债券包括公司债、企业债、短期融资券、商业银行金融债、资产支持证券、次级债、可转换债券、可分离转债，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他信用类金融工具），对股票等权益类证券的投资比例不超过基金资产的20％。

当然，出自不同娘胎，必然存在差异。

差异体现在两个方面。期限结构方面，银华信用增利的封闭期为3年，而招商信用添利的封闭期则选择了5年。据悉，目前国内上市封闭式债券基金普遍选择了三年封闭期。多出2年，意味着什么呢？