众私募基金加码团队建设 应对规模扩张

本报讯 投委会、引进合伙人、打造投研团队……随着私募规模不断扩大，私募基金公司内部正在发生变化，而这些变化都与规模迅速扩大有着直接关联。种种迹象表明，随着私募规模的扩大，私募积极打造团队建设的倾向日益明显。

团队和制度建设成重点

吕俊让出一部分股权引进合伙人、重阳投资总监李旭利坦言在大力打造团队、泽熙研究团队再扩容，更早前，新价值在公司组建投委会。随着私募规模的逐渐扩大，私募正在采用各种各样的办法应对规模扩大，保证业绩。

以投委会为例，华创证券基金分析师陈子夏认为，投资委员会成立的原因就在于私募规模的迅速扩张。他说，以结构化产品为例，近1-2年内结构化产品是私募规模迅速扩大的原因之一，但结构化产品需要锁定风险，这就使私募更加注重对风险的控制，投资委员的出现则可以帮助公司更好控制风险。

沪上某私募人士表示，在采用投资委员会等方法控制下行风险的同时，众多私募还纷纷用团队建设、制度建设等来提升业绩。例如，泽熙大力招募更多研究员，有的私募公司甚至为了强调团队精神而放弃打造明星基金经理。

规模扩大制约业绩增长

私募基金如此重视团队、制度建设，这在阳光私募的发展过程中还是第一次———深圳某私募经理表示，这是“先规模后业绩”的结果，私募意识到在规模扩张业绩肯定会影响，因此纷纷在“补课”。

该经理表示，私募基金以前业绩好，主要有两个方面的原因，一是资金规模小，流动性好，导致转身灵活，可以迅速进入和退出，可以不受限制选择投资品种；二是仓位不受约束，在市场不好的时候可以选择极低的仓位甚至空仓。该经理认为，私募规模扩大之后带来了三个问题，一是为了控制风险，投委会的成立导致决策速度变慢;二是资金规模大幅增加以后，交易成本增加，流动性变差，所以投资对象的选择会受到一些局限，也会影响到业绩;三是投研团队的建设很难跟上规模扩张的步伐。该人士表示，总体而言，规模对业绩的影响主要体现在流动性与交易成本上。

陈子夏表示，在管理模式和投资决策方式上，私募确实会逐渐向公募靠拢，但投资策略的灵活性，以及对于一些高风险的衍生产品的应用，都是私募相对于公募存在的优势，私募解决规模扩大产生的一系列问题的过程，也是继续保持优势的过程。