信托掘金定向增发 瞄准基金专户

　　定向增发产品成为今年最有吸引力的产品之一，因此不少信托等机构计划开发这一产品，有意利用基金专户产品打造FOF产品模式。

　　据一位基金公司人士透露，近期有家信托公司想合作开发一款投资定向增发项目的产品，而这款产品直接投资于该公司定向增发型一对一专户产品，设计成FOF模式。而另一位基金公司人士也表示有机构前来洽谈，目前不少机构对这类专户产品比较感兴趣，认购这类产品的机构也增多。

　　实际上，之前陕国投就和国泰基金携手发行了一款定向证券投资集合资金信托计划。这款产品就是直接投资于国泰基金公司的资产管理专户，而这款专户产品重点参与首次公开募股、上市公司定向增发。据知情人透露，虽然这类产品很少公开披露具体信息，但这类专门投资定向增发的类FOF信托产品数量并不少。

　　深圳一位信托公司人士也表示，从目前看，这类产品主要包括了信托公司、托管银行、财务顾问、基金公司这四个主体，由信托公司和财务顾问协商产品投资范围，而资金最终由基金公司进行管理。通过这一模式，信托阳光私募产品参与定向增发又新增了一条渠道。而且，他表示，自从一家私募基金去年年底发行的一款针对定向增发股票进行类指数化投资的产品，今年以来曾一度获得30%以上的单位净值增长率，引发市场追捧，因此这类产品非常好发，是近期机构追捧的主要原因。

　　一位第三方私募研究机构人士表示，定向增发的私募产品早已有之，阳光私募、私人银行、信托公司，包括基金公司都有从事定向增发投资的产品，而未来可能这些产品会越来越多。不过，业内人士表示，要效仿定增类FOF产品，要有选好基金管理人，另外产品的进入退出方式要设计好。此外，目前各路资金掘金定向增发，定增价格越来越高，这也使得目前定增产品的风险系数在加大。

　　2008年、2009年和2010年这三年定向增发的平均收益率 （以定向增发价格为基准，持有至解禁时的绝对收益率为计算标准）分别为38.73%，93.7%和72.91%，同期上证指数涨跌幅为-65.39%、79.98%和-14.31%。