基金八月市场难言乐观 市场缺乏趋势性机会

       编者按：各基金对八月市场整体趋势预判分歧不大，经济未见明显好转，政策看不到明显放松的前提下，多数基金认为下行空间有限，市场仍难言乐观，处于震荡筑底过程。虽然部分基金相对乐观一些，但也只是看好长期投资的布局机会。

　　大成基金表示，引发上周股市大跌的因素很多，导火线是备受关注的温州动车追尾事故。高铁概念股全线大幅下挫，加之市场忧虑经济增长放缓及宏观经济政策可能收紧，股市大幅下挫。南方基金也表示，市场大跌是受美国债务谈判再度破裂、政策放松预期落空以及动车组撞车事件影响。中欧基金认为，海内外多重因素引起了股市的下跌。首先是美国在债务上限问题上未达成一致，引发市场担忧。其次，对下半年通胀回落、政策逐渐放松的预期被打破。同时汇丰发布的采购经理人指数（PMI）预测值低于50的分界线，未来经济增速放缓趋势较为确定。此外，动车追尾事故引起了市场对未来的高铁投资产生担心，是引发市场下跌的催化剂。

　　诺安基金认为，2011年的经济形势异常复杂，“抑制通胀”将是管理层今年的第一要务，而这轮通胀的本质是经济增长方式遭遇瓶颈的外在表现，在不发生经济硬着陆的前提下，通胀问题的最终解决实际上需要成功的经济转型。通胀预期的变化就像一根无形的绳索，既牵引着政策脉搏的跳动方向，也影响着资本市场一朝一夕的走势，因此，市场呈现宽幅震荡的态势。6月中后期，尽管通胀预期出现了短期的积极的信号，市场也对此迅速做出了反应，但仍没能看到彻底解决通胀问题的系统的方法；相反，对于已经快速增长了30多年的中国经济，如果还是要勉强维持之前的经济增速而忽视发展中的问题并放弃转型的话，那通胀的顽疾可能会长期存在，最终会对经济构成更大的伤害。

　　针对目前的市场，金鹰基金认为，市场在一定区间波动在未来一段时间内仍将是主旋律。目前政策处于观察期，经济到了一个相对稳定期，市场也相对到了稳定期，很难看到宏观经济驱动的大行情。事实上，在单边上涨的行情中赚流动性的钱，或是把握对了某一行业和主题，赚得盆满钵满，这种“好事”发生的概率越来越低。

　　华安基金表示，总体上对8月份市场持相对谨慎观点，但并不特别悲观。市场总体上仍将处于区间震荡格局，机会主要体现在结构性和阶段性。目前对市场有利的短期因素也存在，一方面中报业绩披露仍将有不断的业绩高增长或超预期的消息出现（但一般来说，8月业绩报喜的程度和范围往往弱于7月份）；第二，当前的估值水平合理；第三，市场在经历了此前的一波反弹之后，市场的活跃度上升，悲观心理得到部分修复，资金开始寻找下半年的主力配置方向。因此市场整体上将继续区间震荡的格局。寻找中长期具有稳定增长的配置机会将是重中之重。总体上对市场的观点虽然谨慎但不悲观，在市场继续下行寻底探底的过程中可择机加仓，关键在于配置方向。

　　兴业全球基金预期，政策在下半年会有所松动，A股市场流动性最差的时候已经过去。对于市场目前的一些乐观判断，对市场持相对谨慎态度。对于通胀，要看到物价环比上涨的因素还依然是存在的，后续是否会出现“按下葫芦起了瓢”的情况还不好说。但对于政策，在目前的形势下，要出现大的松动也是不现实的。在这种宏观经济情况下，应该淡化行业的选择，更加强调自下而上的个股精选。自下而上地选择会回避很多风险，减少短期博弈性质的投资。

　　长信基金指出，市场预期的滞胀和硬着陆从历史上来看都是小概率事件，目前市场的估值处于较有吸引力的位置。从投资方向来看，更看好企业资本开支周期的启动，对装备制造类行业比较乐观；另外，也可重点关注中小市值股票，中小市值股票经历了大幅调整，部分估值已经有吸引力，而且中小市值股票比较多的分布在新兴产业，而新兴产业也代表了经济转型的方向，但最重要的是需要精选个股。

　　申万菱信指出，由于高层领导针对中小企业、经济发展等问题发表相关讲话，为市场注入信心，并迎来一轮反弹，似乎给市场注入了一剂“强心针”。而上周一的大跌，又让市场似乎摸不清方向。申万菱信认为，市场继续下跌的空间极为有限，后市格局或将维持以200点为空间的窄幅震荡，牛皮市格局并未改变。随着经济增速减缓、盈利增速下滑影响，中国股票估值中枢逐步下移。但由于目前大部分行业估值已处于历史低位。因此，此阶段需做好波段，估值较低、业绩良好的个股或有较好的投资机会。