大都会人寿推出变额年金 券商席位不仅仅是交易通道(3)

　　机构佣金费率受挑战

　　一直以来，基金公司与券商之间的佣金费率约定俗成地定在万分之八，俗称“机构批发价”。今年上半年，行情不佳令券商分仓收入减少，但基金租用券商席位支付的佣金占股票交易量的比例仍维持在万分之八以上，并未明显下降。

　　某基金公司高管表示，这个“万八定律”的前提是：当年券商给散户的平均费率在千分之二点五至千分之三之间。但近年来，散户佣金费率的不断下滑，使得基金公司与券商约定费率的前提不复存在。因此，基金公司要求下调机构佣金费率的呼声日趋强烈。

　　深圳某基金公司市场部总经理指出，在很多证券营业部，资金超过1000万以上的大户的佣金费率不仅远低于万分之八，而且部分营业部还采取年底返还佣金的做法吸引大客户。据悉，某上市券商不仅对资金大户采取优惠政策，对普通散户也直接一步到位，将佣金费率定在万分之三。

　　另一方面，卖方研究机构竞争的加剧也使得这一天平失去平衡。目前除申银万国、中金公司等老牌卖方机构外，还有不少券商加入或准备加入卖方研究机构的竞争，期望在基金公司巨大的分仓收入中分得一杯羹。据中国证券业协会统计，目前全国106家证券公司中约有90家设立了独立研究机构，约占证券公司总数的85%。

　　“市场容量是相对固定的，竞争者的增加必然导致竞争加剧和市场状况恶化。”上海某证券公司研究机构负责人指出，在市场竞争加剧的背景下，恶性竞争的手段开始出现。部分研究机构为了抢占市场份额，主动提出降低基金公司的佣金费率或主动以现金方式承担基金公司销售费用等，以换取分仓收入。