密切关注通胀 兴业全球王晓明加仓周期类公司

　　著名投资大师格雷厄姆说过：“投资成功不取决于投资人是否聪明，往往是依靠投资人的性格、自我约束、严守纪律。”

　　这个道理同样适用于基金，基金投资是长跑，不取决于一时快慢，而要看长距离跑下来的成绩。上周，《投资者报》曾制作基金分红专题报道，引发众多投资者参与讨论，不少投资者也担心，分红多究竟会不会影响基金的长期投资收益。

　　根据济安金信近期发布的相关研究报告，高额度的分红标准并没对基金长期业绩带来负面冲击，且当股票市场的年收益率标准差超过40%时，分红策略将对投资的长期业绩产生正面影响。

　　试举2010年无论从分红绝对额还是相对额均排业界第一的华夏基金旗下华夏回报（爱基,净值,资讯）为例，该基金在3月17日第44次分红，每份基金份额累计分红2.117元，但该基金成立近8年来，到3月4日净值累计增长率高达492.82%，相当于指数涨幅的近5倍。

　　本周走进《投资者报》“基金经理面对面”专栏的嘉宾分别是兴业全球基金投资总监王晓明、兴业全球基金投资副总监傅鹏博、长城积极增利债券基金经理钟光正，以及代表着创新基金方向的信诚中证500指数（爱基,净值,资讯）分级基金经理吴雅楠、摩根士丹利华鑫基金量化投资负责人刘钊，他们将对内忧外患中的股市投资策略和本周基金市场的热点答疑。

　　需鼓励基金风格多元化

　　《投资者报》：本周A股市场陷于内忧外患之中而震荡向下，相比日本地震带来的冲击，市场依然更担忧CPI等宏观数据，钟光正怎样判断下一步的数据走向？

　　钟光正：2月CPI同比上涨4.9%，和1月份涨幅持平，但略高于此前市场预期的4.7%。略高预期的主要原因是，此前商务部和农业部公布的数据都显示食品价格应在2月有所回落，但统计局最终数据显示，2月食品价格同比上涨11%，比上月上升0.7%；环比上涨3.7%，环比高于1月的2.8%，二者再次背离。

　　我们认为，最近3个月的CPI环比涨幅已大幅回落至3%以下的合理水平，趋势上看成逐月递减，回落趋势明显。从物价上涨动力来看，CPI上涨最快的时期可能已经过去，物价在下半年有望回落。

　　《投资者报》：“CPI上涨最快的时期可能已经过去”，这句话也可理解为这一数据高企还将维持一段时间，是否也意味着我们今年的投资还需密切根据通胀水平来做调整？

　　王晓明：确实，今年要密切关注通胀，通胀决定了整个政策调整的决策和力度，也会为我们提供周期性股票和非周期性股票的阶段性机会。在投资策略上，我们一直强调2011年重在自下而上精选个股，在做好风险控制的情况下，鼓励基金风格多元化，将不同的选股思路融合进来是非常重要的。

　　从去年第三季度开始，流动性明显“退潮”，企业成长性压力逐渐体现出来。总体看来，2011年无论从流动性还是成长性来看，其不确定性都相继增加，投资者特别在选择有较高溢价能力的成长性行业时，需要有所警惕。

　　《投资者报》：基于这种判断，兴业全球基金在仓位控制上是否做了调整？

　　王晓明：我们及时、积极地做了仓位调整，比如减持了一些前期涨得多的、较贵的偏防御性股票，增加了一些周期性的股票，如房地产、化工、汽车等行业。

　　《投资者报》：很多投资者倍感“纠结”的一个问题是，在现阶段究竟是关注个股的成长、行业方向？还是关注政策面发展？

　　傅鹏博：投资的考虑因素需要多点面结合，其中最核心的考虑是企业投资，如果你能找到行业里面的一个好企业，那么，你等待一个好的价格就可以持有，这样做起来比较轻松，但是，这种判断是不易做到的。

　　整体来说，需进行三方面的综合判断。首先，好行业具有可持续性，而不是短期的绩优，因此，在投资选择上需要根据历史长期业绩判断；其次，企业在于治理，管理层的责任心等是衡量企业质地的有效标准；最后，筛选到好的行业、好的企业，更需要一个好的价格，投资者需要耐心地权衡收益风险，综合寻找好的价格。