套利 套利！基金社保争相杀入定向增发

　　自去年11月中旬以来，由于投资者对通胀的担心不断升温和央行接连出台紧缩货币政策，从而引发股市大幅下跌和波动。但基金整体上并未因此大幅减仓，更多的是致力于持股结构调整和挖掘个股机会。其中，参与非公开发行成为基金以相对低价投资目标个股的重要方式。

　　据统计，从去年12月至今，基金管理的投资组合频频出现在上市公司增发认购名单中，虽然实力雄厚的大基金公司仍然是参与的主力，但一些中小公司也十分活跃。致力于长期投资和价值投资的社保基金组合也成为参与增发的重要力量。而借助增发进行套利成为不少基金的重要策略。

　　大基金公司参与增发一马当先

　　据WIND资讯统计显示，从去年12月至今，基金等特定机构投资者可以参与的非公开发行项目共达37家，其中有基金公司管理的投资组合共投资了27家之多，占比高达73%，可见，对本轮上市公司增发潮，基金参与热情颇高。

　　从参与基金的家数看，今年1月5日完成增发的柳工（000528）无疑最受基金青睐和追捧，共有易方达、南方、诺安和中邮创业等四家基金公司旗下投资组合参与认购，柳工增发也成为参与认购基金公司家数最多的。此外，上海汽车（600104）、华联股份（000882）、国统股份（002205）等公司的非公开增发也受到追捧，各有三家基金参与认购。

　　由于管理基金数量众多，资金规模较大，大型基金公司从来都是基金业参与增发的主力军，本轮增发潮同样如此。据统计，易方达基金成为参与增发次数最多的公司，从去年12月至今，该公司旗下包括社保组合和专户组合在内的各类投资组合共参与了上海汽车、天士力（600535）、华鲁恒升（600426）、太原重工（600169）、江中药业（600750）、国统股份、柳工、黔源电力（002039）、黑猫股份（002068）等公司增发。也就是说，平均每三个有基金参与的增发项目，其中就有一个为易方达参与。显示出易方达基金对低价参与增发的热衷，这也符合该基金对个股价值挖掘的看重。

　　在易方达之后，兴业全球基金参与了7家公司增发，位居参与增发次数第二名，嘉实基金则参与了6家公司增发。这三家基金公司参与增发次数远远超过了其他公司。相比易方达和嘉实两大巨头在增发项目上的攻城略地，其他巨头公司则显得较为谨慎，其中规模最大的华夏基金仅参与了华联股份和国统股份两家公司增发，博时基金则仅参与了华孚色纺（002042）和上海汽车增发，南方基金更是仅参与了柳工增发。广发、大成、富国、华安、鹏华、工银瑞信、诺安、国泰、海富通等大型基金也均参与了一到两家公司增发项目。

　　值得注意的是，虽然以易方达等为代表的大型基金是基金参与增发的主力，但本轮增发潮中涌现出几家积极参与增发的中小公司，像信达澳银基金就先后参与了飞亚达A（000026）、丰乐种业（000713）、深圳惠程（002168）等三家公司增发，和信达澳银规模相当的新华基金最近接连参与了洪城水业（600461）和国中水务（600187）等两家水务公司增发。去年规模大幅增长的华商基金则参与了深圳惠程、江中药业和国脉科技（002093）等三家公司增发。

　　分析人士表示，此前中小基金公司很少参与增发主要原因是这些公司旗下基金规模偏小，而参与增发需要锁定1年时间，过多参与增发将会面临流动性风险。而信达澳银和新华等中小基金最近动作频频充分显示出这些公司对参与增发项目的看好和较长期投资的信心。