基金收费真相：你在为基金打工？

巴菲特曾经说过：“如果共同基金投资者的投资每年要被管理费吃掉2%，那么你的投资收益率要赶上或超过指数型基金将十分困难。”

在中国，购买公募基金产品的各种成本费用可能会远远高于收益。根据好买基金的统计，自2001年9月第一只开放式基金设立算起，一直到2010年6月底，中国基民投资偏股型公募基金的净成本为1.28万亿元左右。而截至2010年6月底，偏股型基金的总市值为1.41万亿元。九年间，公募基金总共为基民赚取了1317亿元。

但上述数据仅仅只是在基金扣除管理费之后，此外投资者申购赎回仍要支付一定比例手续费。按认购、申购、赎回分别为1.2%、1.5%和0.5%的费率测算，不多不少，投资者支付了1000亿元。扣除手续费之后，基民的总收益只剩下317亿元左右。但考虑到偏股型基金2006年底的规模已经接近5000亿，即使仅以三年半投资周期计算，累计收益也仅为6.4%，简单年化收益为1.8%，远远未能跑赢通胀。

今年上半年公募基金合计亏损4397.5亿元，仅次于2008年上半年1.08万亿元的亏损，但管理费收入合计148.84亿元，同比增长18.97%。基金“费率门”再度引发争议。

1.5%的固定管理费高吗？

“收取固定管理费率是目前国际共同基金业比较主流的做法。”深圳某基金公司高层在接受第一财经日报《财商》采访时表示，中国目前的费率制度是和美国共同基金业比较接近的，不同之处在于中国公募基金管理费受到限制，波动范围小。美国共同基金业费率的波动范围很大。“在美国同一种类型的共同基金产品管理费可能从0.5%~2.5%不等，美国是一个充分竞争的市场，不同管理人费率差距很大，投资者选择空间较大。”

“管理费某种程度上可以理解为基金产品的价格，投资者需要思考的是产品值这个价吗？” 北京凯世富投资咨询有限责任公司投资总监乔嘉对本报表示，通常资产管理人的价值有两种，一是投资渠道，比如某种投资品种个人投资者无法自己参与，必须通过专业资产管理团队参与；另一种就是资产管理能力，包括选时和选股的能力。

“目前中国公募基金管理费的本质问题是，基金的价格与质量无关，基金业并没有开展价格战，反而拼的是营销能力。”乔嘉表示，业绩好的基金产品和业绩差的基金产品提取相同的管理费率，这并不是合理现象。

“我认为目前公募基金的管理费率并不高。”好买基金总经理杨文斌对本报表示，投资者对公募基金怨言多并不是因为费率本身，主要是由于公募基金并没有为投资者赚到一个相对稳定的收益。“投资者追求的是稳定的平均回报，但目前公募基金总体回报率低，而且波动率太大。2008年公募基金亏损了50%左右，这种波动性是无法让投资者接受的。”

乔嘉也表示，从资产配置的角度讲，波动率小的稳定收益非常重要。“因为有了这部分收益作为基础，你才可以用其他资金去做风险大的投资。”

亏损时该提管理费吗？

在基金处于亏损的时候，基民对于基金管理费的质疑就更大。在第33期《财商》的调查中，2792名投资者中94.99%的投资者认为，基金公司应该在基金亏损时主动降低管理费率。

“基金在亏损时仍提取管理费，这种短期收费我觉得是合理的。因为长远来看，基金肯定是赚钱的，亏损只是暂时的。”上述深圳基金公司高层表示，从长期来说基金业绩基本上是贴着指数走的，在对中国经济发展充满信心的前提下，股市指数长期肯定上涨，基金也会赚钱。

早在2002年，博时、海富通等公司曾在基金产品中引入了“收益增长线”概念，一旦产品净值低于收益增长线，基金公司便停止提取管理费，但这一做法并没有得到业内广泛采用。而记者从相关产品合同中发现，收益增长线一般都定在1元以下，基本在0.9元左右。也就是说“收益增长线”也不意味着基金一亏损便停止提取管理费。