业绩反转基金的启示:及时认错 是原则就要坚持

反转基金是如何华丽转身的？它们的反攻方法，对深度套牢的投资者也不失为一种启示。

启示一：及时认错

那些跌破面值且迟迟未能翻身的阳光私募的共同特点之一，就是“不认错”。

冷再清管理的两只塔晶系列产品至今净值仍在面值以下，且长年在阳光私募产品中充当“垫底”角色。塔晶系列的不走运固然有客观环境的原因，产品均发行在历史高点，一开始就遇到了大盘下跌的风险。

但除了这个原因外，该公司投研团队对2008年的错误预期则是其关键因素，坚定地认为2008年仍然是个大牛市的这一观点将塔晶系列推入了万劫不复的深渊。

与塔晶相反的是，吴险峰的龙腾基金虽然也在2008年遭遇了极大的损失，但他每周记录投资笔记，不断反省自己投资的失误，及时纠正了投资的方向跟策略，才得以实现反转。

吴险峰对第一财经日报《财商》记者说，自己的判断有失误也有成功，但最重要的是要通过在操作中不断验证及时修正自己的判断。“做投资不能一劳永逸的，只能是在不断地验证，验证正确的时候就是赚钱，但一旦发现验证错误了，就要第一时间作出纠正，这是最重要的。”吴险峰说。

启示二：是原则就要坚持

“对坚定看好的品种，即使短期市场出现了下跌，只要判断公司基本面和成长趋势没有变化，就要坚持自己的原则。”一位私募基金经理说。

反转基金中也不乏坚持原则的私募基金经理。淡水泉的赵军就是这样一个例子，尽管在今年上半年持有的蓝筹股股价一直处于下跌，导致他的产品净值持续亏损。但一直到今年6月份，赵军在公开场合仍然表示：“蓝筹股估值处于历史低位，包含悲观的基本面预期，存在较大估值修复可能，面临一定的机会成本(即不涨的风险)，是长线投资者的买入时机。”

启示三：做好风控

净值出现大幅度下跌，很大程度上是由于前期风险控制没有做好。反转基金中也不乏这样的例子。

越跌越买的北京云程泰总裁魏上云在2008年吃尽苦头之后，就开始改善自己的风控体系，在2009年7月以及今年年初的市场调整中，净值几乎没有损失。

全面做好风险控制则是吴险峰保住收益，维持净值稳步上涨的重要基础。龙腾基金的风险控制措施相当全面，包括了仓位管理与组合调整、止损位操作等。

所谓仓位管理即在每个交易日根据市场情况对管理账户的仓位分布及总仓位水平情况作出风险评判，确保投资风险始终处于可控水平。另外，龙腾基金还采用组合投资的方式来进行风险掌控，即使是特别被看好的个股持仓比例也不能超过20%。设定10%的止损位，当持有股票亏损达到10%的止损位时，立即采取行动。