理财必读：黄金走高因素简析

      虽然机构市场上的买盘减少，但英国独立贵金属研究顾问公司 (GFMS)4月13日发布的《2011年世界黄金市场调查报告》指出，市场对黄金的投资欲望可能被欧美，中国以及其他新兴市场地区的加息预期浇灭，且供需基本面的盈余远非央行和投资者买盘能够吸收，但仍有诸多因素支持黄金继续走牛，该机构维持年末金价到达1600美元/盎司的预期。

　　GFMS主要列出了以下支持黄金走高的因素。

　　其一，考虑到经济复苏和金融体系依旧脆弱，发达国家不会常激进地退出宽松货币政策，中国央行迅猛加息的可能性不大。

　　其二，全球面临巨大的通胀威胁。

　　其三，投资者倾向于持有实物黄金，且亚洲个人投资者占据越来越多的市场份额。这意味着期货市场遭遇2010年底和2011年初时抛盘的可能性减小。

　　下面我们将就GFMS列举的几点支持黄金走高的因素来进行探讨下。从第一,第二点来看，当前欧央行已经揭开加息的序幕，我们前面分析过，加息会提升黄金的机会成本，导致资金自黄金投资市场的撤离。美国至少要到6月份结束二次量化宽松货币政策QE2以后，才可能考虑新的货币政策走向。而我国则是加息压力最大的发展中国家。香港凤凰卫视称，泄漏的数据显示，中国3月CPI数据同比增长5.3%—5.4%，增幅可能创32个月新高。中国国家统计局定于周五(15日)召开新闻发布会，公布官方数据。

 　　自去年10月以来,中国人民银行已四次升息,六次上调存款准备金率，这彰显出中国示通胀形势不容乐观，紧缩政策恐陆续有来。通胀的急速上升可能会进一步提升市场购买黄金抗通胀的欲望。但加息到一定阶段抑制通胀后，黄金的机会成本上升到一定高度，势必会对金价构成下行压力。所以第一点对黄金走势影响将可能是先扬后抑的。

　　而第三点中提及到，亚洲个人投资者占据越来越多的市场份额，主要是因为08年经济危机对亚洲地区的波及范围有限，该地区经济成长良好，特别是印度及中国。中国又是最近一两年来民众消费黄金最多的国家（首次超过印度），正是这些地区的买盘支撑了金价的上涨。不过期货市场上的持仓变化还是不容忽视的压力，因为在黄金经历了2010年30％增长，今年到目前为止上涨了5％的阶段后，市场获利了结的压力剧增，多空双方的力量趋于达致新的平衡。