西部证券IPO近在咫尺

　　因股权转让近期实施，上市饱受“一参一控”困扰的西部证券有望年内上市

　　在十周年之际，西部证券上市在望。

　　随着股权问题的解决，受限于“一参一控”而上市搁浅的西部证券再次冲刺登陆资本市场，而国泰君安的上市也将提上日程。

　　上市受阻于“一参一控”

　　1月13日，城投控股(600649)发布公告称，收购西部证券30.7%股权事项已获得核准通过。该公司以5.8元/股收购约3.07亿的股权，总金额高达17.8亿元，股权份额逼近西部证券第一大股东陕西省电力建设投资开发公司，后者持有西部证券的股份比例为31.24%。

　　2010年11月3日，城投控股公告称，公司收购陕西省电力公司所持有的全部西部证券股份。

　　对此，西部证券董事长刘建武随即表示，西部证券上市最大障碍已被扫除，有望在2011年实现上市。当时他预计，具体时间应该在2011年下半年。

　　2001年，西部证券由陕西证券、宝鸡证券、陕西信托和陕西西北信托的证券资产合并重组成立。其股权关系是陕西省电力建设投资开发公司持股31.24%；陕西省电力公司持股30.7%；西部信托有限公司，持股20%；中国远大集团有限责任公司持股5.89%；陕西综合利用电力开发有限公司，持股2.21%。

　　其实，早在2007年底，西部证券就正式向证监会递交上市申请书。

　　2009年初，证监会出台了《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》，明确了“一参一控”政策，并将此作为券商上市的基本条件之一。于是，西部证券的上市之路被中止。

　　陕西省电力公司系国家电网旗下全资子公司，国家电网公司近年来大力进军金融业，建立了庞大的“国电系”金融集团，除控股英大证券，还参股西部证券、湘财证券等多家券商。因不符合“一参一控”的监管政策，证监会曾致函要求西部证券在首次公开发行股票并上市前必须解决股东参股多家证券公司的问题。

　　据悉，西部证券的上市申请在2010年3月份上发审会之前，就已被退回，主要原因是“一参一控”不达标，综合实力尚待提升。

　　综合实力尚待提升

　　2009年11月，证监会发布了《关于完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》，对证券公司IPO，要求公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上或者至少有一项业务收入位于行业前十。同时，要求公司经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有一项业务净收入增长率近两年位列行业中等水平以上。

　　然而，证券业协会公布的数据显示，西部证券2008年的净资本为16.7亿元，在全行业106家券商中排第50位。2009年度，其经纪业务、承销与保荐业务都未进入行业排名前十，排名最靠前的是经纪业务为行业中第42位。

　　西部证券2010年7月13日在银行间市场发布半年度财报显示，由于经纪业务收入下滑，而营业支出大幅增加，公司2010年上半年实现净利润2.60亿元，同比大幅下降了39.39%。

　　财报显示，西部证券2010年上半年实现营业收入6.67亿元，同比下降15.68%。其中，手续费及佣金净收入5.15亿元，同比下降了26.32%。在自营方面，公司上半年实现的投资收益9769.42万元，同比增加了23.02%。尽管公司上半年的公允价值变动收益出现了690.88万元的负值，但相比上年同期980.63万元的亏损仍有所收窄。成本方面，由于业务及管理费的大幅增加，西部证券上半年的营业支出达3.18亿元，同比增45.21%。其中，业务及管理费相应同比增61.58%，而营业税金及附加则同比下降24.79%。

　　由于2010年的指标尚未出炉，西部证券是否完全不符合业绩要求尚不可知。

　　不过，西部证券在业内一贯为人称道的是自营盘：在股市持续下跌的2003年和2004年，公司的自营业务年投资收益率分别达到13.6%和16.81%而名声大振。2007年，在很少有券商满足“连续三年盈利”的硬指标情况下，西部证券更创下了连续6年盈利的纪录。