雄安新区概念股都有哪些 2019年雄安新区概念股一览表(3)

　　旺能环境：2019Q1业绩符合预期，项目稳健推进助力盈利向好

　　旺能环境 002034

　　研究机构：安信证券 分析师：邵琳琳 撰写日期：2019-04-25

　　一季报业绩符合预期：根据公司披露的一季报，2019年Q1公司实现营业收入2.21亿元，同比增长21.7;归母净利润6358万元，同比增长27.1%;扣非归母净利润6315万元，同比增长25.8%;EPS为0.15元/股，业绩符合预期。

　　在手订单充沛，区位优势明显，餐厨垃圾等业务增添业绩弹性。公司作为垃圾焚烧发电区域龙头，业务范围主要覆盖浙江、广东、河南等9省市。公司项目区位优势显著，多位于经济发达地区，垃圾产生量有保障且热值高，垃圾处理费较高且地方政府支付能力强。2018年公司获取生活垃圾焚烧发电项目7个，分别为仙居项目、丽水扩建项目、兰溪二期扩建项目、舟山三期项目、汕头二期项目、台州三期项目等。公司目前垃圾焚烧处理规模12350吨/日，在建+拟建项目处理规模14950吨/日。同时，公司积极向餐厨垃圾处理和污泥处理等方面延伸，全年获得餐厨垃圾处置项目5个，尽管目前尚处于开拓期，业绩贡献尚小，但发展迅速，后期有望成为新的业绩增长点。

　　盈利能力持续提升，报表健康支撑良性发展。据公告，公司垃圾焚烧发电业务的毛利率约为43%，处于行业前列。公司的垃圾焚烧项目逐步从早期的流化床技术转向炉排炉技术，项目盈利能力更强。随着炉排炉产能占比的提升，有望进一步提升毛利率。公司以垃圾焚烧运营为主，投运项目运营稳定，BOT项目建设期不确认收入，经营活动现金流反映的均为运营期现金流流入，不依赖于项目公司筹集的项目贷款，经营活动现金流流入来自于运营业务“内生”发展，有望享受纯运营业务带来的估值溢价。我国垃圾焚烧行业景气度高，政府付费周期短，公司作为焚烧类纯运营标的现金流表现优秀。2015-2018年，公司经营活动现金流净额/净利润之比分别为3.13、2.86、1.86、1.95。

　　目前公司资产负债率较低，可通过加杠杆来拓展重资产运营项目。

　　顺利完成过去两年的累计业绩承诺目标，费用管控良好：根据公告，公司2018年扣除非经常性损益及相关利息费用后的归母净利润为2.97亿元，略低于2018年的业绩承诺，主要原因系部分项目因政府配套设施建设缓慢导致工期有所延后。但公司顺利完成过去两年的累计承诺目标(2.4亿元+3亿元)。公司的三费管控较好，剥离印染业务后销售费用为0，管理费用、财务费用及研发费用均有所下降。随着在建垃圾焚烧项目顺利投产，叠加公司的费用管控和经营效率提升，公司大概率完成2019年的业绩承诺。

　　公开发行不超过14.5亿元可转债，支撑项目建设：根据公告，公司计划公开发行不超过14.5亿元的可转债，用于投资建设5个垃圾焚烧发电项目。此举有助于对现有产能进行补充，巩固公司产能优势，持续强化公司的垃圾焚烧竞争优势。伴随城镇化率的提升，垃圾焚烧相比填埋，在垃圾“减量化、资源化、无害化”方面优势显著，将是大中城市未来生活垃圾处理的首选方式。据统计局数据，在政策和城镇化双因素的推动下，2007年-2017年，我国垃圾焚烧厂数量从66座升到286座，处理能力达到29.8万吨/日，焚烧占垃圾处理比重从15%上涨到40%，年均提升2.5个百分点。2017年垃圾焚烧处理设施规模和处理占比距离“十三五”规划目标仍有一定差距，公司有望在这一轮扩张中继续巩固其区域竞争优势和行业地位。

　　投资建议：预计公司2019-2021年EPS分别为0.97、1.25、1.58元/股，对应PE为18.0倍、13.9倍、11.0倍，继续维持公司“买入-A”评级，6个月目标价为19元。

　　风险提示：项目拓展不及预期;税收优惠政策变化风险;垃圾焚烧发电补贴下调风险。

　　清新环境：业务拓展进度放缓，三季度业绩下滑

　　清新环境 002573

　　研究机构：光大证券 分析师：王威，殷中枢 撰写日期：2018-11-01

　　事件：公司发布2018年三季报，前三季度实现营业收入32.66亿元，同比增加4.24%，实现归母净利润4.95亿元，同比减少19.84%，基本每股收益0.46元，同比减少20.44%。公司同步发布2018年业绩预告，净利润约5.21-7.17亿元，变动幅度-20%至10%。

　　点评：前三季度，公司综合毛利率为29.06%，同比下降5.1pct，主要是工程类业务盈利水平下降所致;财务费用为2.1亿元，同比增加46%，原因在于今年融资环境偏紧，融资成本上升;当期，公司加强应收账款收款力度，经营性现金流净额7.92亿元，同比增加1988%。

　　存量运营类项目较为稳定，工程类项目毛利率有所下滑。公司2018年运营类存量业务预计可维持稳定，去年新拓展的中盐吉兰泰盐化集团2×135MW超低排放项目、山东菏泽福林热力科技有限公司2×170t/h+1×130t/h锅炉超低排放项目均处于建设期。工程类项目，电厂超低排放改造已从大型火电机组向中小机组及燃煤锅炉逐渐展开;在非电领域公司正加紧技术研发，并在钢铁、焦化、有色、石化等领域实施更多大气治理工程案例，以期进一步开拓市场;当期公司工程类项目毛利率有所下滑，主要受到市场竞争及原材料价格上涨影响。

　　控股股东股权质押债务风险相对可控。10月16日公司发布公告，控股股东世纪地和(股权整体占比45.31%)处于质押状态的股份累积数为4.58亿股，占其持有公司股份总额的93.57%。世纪地和与质押债权人沟通后，将一处位于北京市朝阳区的在建办公楼项目相关权益及资产(市价估值约18亿元)及其他资产分别进行补充增信。目前，控股股东股权质押债务风险相对可控。

　　维持“增持”评级：公司大气治理运营类项目较为稳定;电力行业超低排放市场收缩，非电大气治理市场集中度较低且公司技术优势尚不明显，公司工程类项目订单较难延续增长;此外，金融去杠杆背景下，资金偏紧，运营类资产拓展及其他领域并购进度放缓，受此影响我们下调公司盈利预测，预计2018-2020年净利润为6.16、6.52、6.82亿元，对应EPS0.57、0.60、0.63元，维持“增持”评级。

　　风险提示：运营类项目拓展缓慢、非电领域工程拿单进度低于预期、股价继续下跌致股权质押风险暴露。