vr概念股有哪些？5G带火这几只VR概念股！(2)

　　飞荣达:业绩持续高增长,剑指5G天线大市场

　　飞荣达 300602

　　研究机构：安信证券 分析师：夏庐生,彭虎,杨臻 撰写日期：2018-10-12

　　事件:10月11日,公司发布2018年前三季度业绩预告,预计前三季度实现归母净利润1.16~1.26亿,同比增长64.19%~78.55%。公司第三季度单季度实现归母净利润4550万元~5560万元,同比增长32.85%~62.34%。

　　营业收入持续增长,毛利率同比、环比逐季提升,归母净利润继续高增速。公司2018年前三季度营业收入持续增长,毛利率在上半年已同比提升6.5个pct,环比也逐季提升0.4个pct。公司第三季度单季度实现归母净利润4550万元~5560万元,同比增长32.85%~62.34%,以中位数5055万计,同比增速中位数为48%,继续高增速。费用方面,根据公司《2018年限制性股票激励计划》,预计1-9月份摊销股权激励成本约1300万,其中Q3摊销成本约700万元,因此管理费用相应增加。剔除股权激励费用后,公司前三季度归母净利润同比增速达到82.68%~97.04%,第三季度单季同比增速70.80%~100.29%。

　　凭借塑料振子技术优势,有望充分受益于5G大机遇。在5G基站侧,由于Massive MIMO(大规模天线阵列)技术的应用,新型3D注塑+选择性激光电镀工艺因为重量轻、体积小、成本优、性能好等特点,在5G天线方案中占重要地位。飞荣达提前6年布局,深得基站主流设备商信任,创新开发出全新一代“3D塑料+选择性激光电镀工艺”5G天线振子,并拥有相关自研专利。1997年公司通过薄膜开关产品打入华为,并伴随华为的高速成长,不断拓宽产品线。2017年公司取得华为技术有限公司全部塑料产品线的供货资格,成为其塑料产品的主力供货商之一。我们认为,公司在5G创新型塑料天线振子领域,也有望受益于华为等主流设备商的市场推进。此外,随着5G时代到来,基站密度加大、手机终端升级、物联网终端普及,都将带来电磁屏蔽和导热材料需求的大幅提升,公司现有电磁屏蔽和散热材料等产品也将是5G上游组件市场的直接受益者。

　　并购博纬通信,公司切入5G天线大市场。公司8月公告拟以现金收购博纬通信及珠海润星泰控股股权,拓展整合5G天线相关技术及产品。我们认为,借此并购,公司有望从5G天线振子龙头切入5G大市场,并借助半固态在通信设备(基站)散热等领域强化自身竞争力,巩固散热/屏蔽等传统业务优势。博纬通信是波束赋形(5G射频核心技术)全球引领者,由海归博士创办,基站天线的研发能力深得基站主流设备商认可。2017年博纬通信即启动了5G天线的预研开发。而飞荣达已开发出拥有自主专利的5G塑料天线振子,与博纬通信的强强联合,将有助打开飞荣达在5G天线大市场的成长空间,从5G零部件供应商走向5G天线系统级供应商。

　　投资建议:我们预计公司2018年~2020年的收入分别为14.9亿元(+43.5%)、25.6亿元(+72.0%)、37.1亿元(+45.1%),归属于上市公司股东的净利润分别为1.85亿元(+70.9%)、3.20亿元(+73.4%)、4.92亿元(+53.6%),对应EPS分别为0.91元、1.57元、2.41元,对应PE分别为35倍、20倍、13倍。考虑到5G新周期的到来将拉动下游需求,公司电磁屏蔽和导热材料业务步入快速发展期,5G天线振子将带来业绩高弹性,我们维持“买入-A”评级,维持目标价36.30元。

　　风险提示:5G商用进程不达预期,并购整合存在不确定性。

　　立讯精密:新品良率快速爬坡,Q3指引大幅超出预期

　　立讯精密 002475

　　研究机构：东吴证券 分析师：谢恒 撰写日期：2018-10-09

　　新品良率快速爬坡,Q3业绩大超预期。公司修正前三季度业绩预告,Q3单季度归母净利润7.4-8.5亿元,同比增长86%-113%,大幅超出市场预期,主要得益于:1)大客户出货符合预期,公司Q3开始有LCP天线、无线充电、线性马达等多个新品导入,我们判断公司新品爬坡速度快,良率提升超出预期;2)大客户新机中声学产品份额提升后生产效率提升,规模效应显现;3)Q3人民币持续贬值,在汇兑和毛利率方面都有积极影响。

　　利润率改善态势未来仍有望延续。由于大客户走量的LCD款iPhoe在10月底发售,我们判断公司新品良率爬坡进度超预期对利润率的改善作用在Q4仍将延续。同时公司对ROE和净利率都制定了相应的考核目标,我们认为随着内部精密自动化制造持续进步,增效减耗成效逐渐显现,未来盈利能力将持续改善。

　　全年业绩高增长无虞,拥有核心竞争力的消费电子龙头强者恒强。公司Q3业绩大超预期一定程度上也反映了大客户出货符合预期,Q4作为一年中消费电子最旺季,利润率改善带来的业绩弹性更大,从而带动全年业绩实现高速增长。

　　近期市场对于贸易战、消费电子产业转移较为担忧,我们认为,一方面国内供应链反应快、高度柔性的特点是最适合消费电子的,另一方面,即使出现部分产业转移,以立讯精密为代表的拥有核心竞争力的消费电子龙头也将起主导作用,凭借强大的执行和管理能力实现持续高增长。

　　盈利预测与投资评级:上调18-20年公司净利润至28、39.2、50.5亿元,实现EPS0.68、0.95、1.23元,对应PE为20.7、14.8、11.5倍。基于公司近两年较快的业绩增长预期,近期调整后18年估值已经十分具有吸引力,维持“买入”评级!

　　风险提示:新品爬坡缓慢;大客户销量不及预期。