申万直指洋河350 小非幸福指数盖过豪饮机构(2)

　　据双沟酒业披露的数据，公司2009年营收和净利润分别录得14.66亿元和1.7亿元，这意味着在此后三年，公司的净利润将至少将达2.21亿、2.87亿和3.73亿元。

　　洋河股份的收购资金5.36亿元来自募集资金，仅为超募资金17.74亿元的30%。

　　收购双沟酒业的同时，洋河股份对其组织构架进行了调整。洋河股份作为投融资中心，负责生产经营重大投资决策，下设洋河酒业和双沟酒业两个成本中心；新设苏酒实业作为营销平台，并扮演着企业利润中心的角色。

　　这意味着双沟酒业约59.4%的股东，将通过间接参股苏酒实业9%的股份，分享洋河股份的收益。

　　此外，现金充裕的洋河股份投资不断。今年5月，决定出资3亿元参与设立上海金融发展投资基金；10月，以1.05元/股认购紫金财产保险公司5000万股。

　　重仓机构和解禁小非孰乐

　　尽管被研究报告端出与半年前收购行为的积极影响分不开，但二级市场闻风而动，各路资金立即响应参与洋河盛宴。

　　洋河股份三季报显示，截至今年9月末，重仓机构为汇添富和泰达系的数只基金，前者去年四季度即潜伏其中，后者为今年上半年建仓。相比之下，今年三季度大举杀入的广发系两只基金的账面收益要小得多。

　　据洋河股份财报，截至去年底，包括均衡增长等4只汇添富产品合计持有497.62万股。今年一季度，其再次增仓；随后的半年内，小幅减仓；截至9月底，汇添富均衡增长和汇添富成长焦点分别持有178.94万股和146.52万股。

　　考虑到今年4月20日洋河股份实施的10派8元分红，汇添富系基金收益可达150%-180%。

　　而今年上半年和三季度先后入场的泰达系基金和广发系基金，也斩获不少。

　　但事实上，除基金外，洋河股份飙涨最受益的是其原始股东及其高管等近日解禁的一众小非。

　　目前，董事长杨廷栋除直接持有486.3762万股，还通过蓝天贸易持有1669.64175万股，合计持有约2156万股；总裁张雨柏也直接和间接持有合约1996万股。

　　以23日271.88元收盘价计算，两人账面市值分别高达55.9亿元和54.3亿元。

　　此外，由江苏富豪昝圣达控股的综艺投资和江苏高投，各持有4425.37万股和885.07万股，合计市值达144亿元。

　　有一个不容忽视的细节是，11月8日，洋河股份合计1.56亿股限售股上市流通，洋河股份流通市值从120亿元升至约546亿元。

　　该笔限售股上市前的11月2日和3日，洋河股份分别出现34.07万股和9.09万股的大宗交易，两天三笔交易的卖出方均为机构专用席位，买入方有两笔为机构席位，一笔最大的17.73万股则由瑞银证券上海南京西路营业部买入。

　　据记者统计，杨廷栋和张雨柏的持股，分别有539万股和499万股面临解禁，解禁市值约14.65亿元和13.57亿元。

　　而昝圣达控股的南通综艺投资、江苏高投合计持有的5310.44万股，上海海烟物流、上海捷强烟草和中国食品发酵工业研究院持有的4336.55万股、2023.72万股和289.1万股均实现流通；包括公司副总裁王述荣、冯攀台等7名高管持有的合计270.21万股，也同时上市流通。

　　天价传说的伤痛并不遥远

　　23日，有业内人士认为，值此关键时刻，申万研究所不遗余力推荐背后是否隐藏其他目的外人不得而知。

　　实际上，11月初的白酒板块拉升行情中，洋河股份的表现便已与众不同。该股从210元起步拉升至250元附近，涨幅约20%。11月中旬大盘强势调整，洋河股份顺势五连阴调整。

　　18日的临时股东大会成为关键环节。当日洋河股份迎来不少卖方机构。

　　19日，申万和中信的分析师对此次调研的细节予以披露——洋河股份相关负责人回答了卖方研究员四方面问题，分别涉及深度营销、洋河和双沟的整合、省内外市场增长前景与洋河对白酒行业增长前景的看法。