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2010年9月29日,国家电网公司在上海联合产权交易所挂牌转让其所持2.61亿股(占总股本比例5.55%)国泰君安股权,挂牌价28.83亿元,折合每股价格11.04元。
比较之下,此次转让的价格在今年以来的国泰君安股权转让项目中属中等偏下水平。
公开信息显示,国泰君安2009年净利润63.47亿元,每股收益约1.35元,净资产232.85亿元,每股净资产4.953元,以此计算,此次国泰君安股权转让价格为12.39元每股,其对应的市盈率约为9.2倍,对应的市净率为2.5倍。
而据本报记者统计,目前主要A股上市券商的平均PE值为18.66倍,PB值为3.358倍。
“不能说便宜,只能说估值相对合理。”某大型券商证券行业分析师表示,不能只看市盈率、市净率这些指标,现在券商牌照的稀缺性不复从前,“抢手”程度也大不如从前,而券商佣金大战正酣,短期内盈利前景不明,股权价格再“低”也难说便宜。
此外,挂牌价格与出售动机也颇有关联。
宝钢集团、华能资本、国家电网、葛洲坝转让国泰君安股权均系为达标“一参一控”,其挂牌价格亦均低于重阳投资、中航工业等“主动”挂牌转让的价格。
受困于“一参一控”不达标的问题,国泰君安的上市进程一直停滞不前。最大的问题不在于这一众小股东,而在于其二股东汇金公司如何处理“一参一控”的达标问题。
“虽然这些都是小股东的行动,但从另外一个角度来说,先把小股东的持股合规问题理清了,也可以看作是为其控制权归属大动作铺路。”上述分析师表示。
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