农用无人机概念股有哪些？农用无人机概念股票详解(2)

2）并购整合战略将助力公司快速发展，未来四年业绩CAGR 可达27%以上：种业因其特殊性，通过并购整合发展壮大是成就巨头的必经之路，隆平高科管理层近些年也一直坚持并购整合的扩张战略。同时对应公司2018年不低于9.4亿的业绩承诺，未来四年业绩CAGR 可达27%以上。我们认为公司拥有强大的内生增长力为辅，以此来搭配外延扩张，底盘扎实，业绩高增长完全可期。

　　3）国际化战略打开潜在百亿空间：根据我们测算，目前东南亚杂交稻种市场潜在空间250亿，假定公司占据20%左右的市场，则可获得40-50亿的营收增加。同时我们认为公司作为全球杂交稻种龙头企业当前拥有天时、地利、人和三大优势，20%的占比仍是保守估计。

　　天时方面：公司国际化战略起步早，同时又伴随国家一带一路战略推出。

　　地利方面：90%水稻种植面积在亚洲，对主要水稻种植国家公司基本实现业务覆盖。

　　人和方面：以袁隆平院士的国际声誉加中信集团的国际资源，公司国际化战略已然事半功倍。

　　预计公司2015-17年EPS 分别为0.511，0.624和0.791元，同比增长40.46%、22.05%、26.78%。考虑到公司作为行业龙头，享有一定的估值溢价，同时公司国际化战略+外延并购预期提升整体估值水平。并且公司股价拥有催化剂（15年下半年至16年拥有大量政策预期，包括新种子法修订、中央农村工作会议、一号文件等），因此我们给予隆平高科较高估值，目标价28.08元，对应45XPE2016，建议“买入”。

　　芭田股份：业绩环比改善，农业大数据平台加速推进

　　芭田股份 002170

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立 撰写日期：2015-11-02

　　事件：10月29日，公司发布三季报，前三季度归属上市公司股东净利润1.3亿，同比下降11%。预计全年净利润1.5-1.9亿，同比变动-20%至0%。

　　我们的分析和判断：1）业绩环比逐季改善，第三季度同比增长65%。上半年因为原材料成本上升，以及公司营销组织变革，导致管理费用有所提升。随着营销升级，公司“内公司”管理模式的完善，公司业绩正逐季改善，上半年净利润约6000万，第三季度单季环比增长超过100%，同比增长65%。

　　2）大规模投入建设大数据平台，种植服务运营商战略将全面加速。

　　公司战略清晰，商业模式从传统的复合肥产品提供商转型成为全面解决种植问题的服务提供商。大数据平台主要包括建立线上电商平台和线下300个服务站，未来公司将通过线上线下为农户提供包括农资采购、个性化种植解决方案、金融支持、农产品销售、物流配送等全面综合的服务。

　　3）掌控种植业大数据，具备核心竞争力。公司通过收购金禾天成掌握海量种植业生产大数据，与无人机领先企业“大疆”合作，战略参股“泰格瑞”，以及定增建设大数据平台进一步采集大数据，种植业大数据和数据运营能力是不可复制的竞争优势。公司依靠大数据运营可以帮助种植商提高效率，保证种植户对公司各类产品和服务的粘性，构建竞争壁垒。

　　投资建议：我们预计公司2015-2017年实现归属于母公司净利润1.9/2.8/4.0亿元，同比增长0%/48%/46%;对应EPS分别为0.22/0.31/0.46元。我们给予“买入-A”评级。

　　风险提示：销量不达预期;

　　威海广泰：构筑大营销平台，业绩持续成长可期

　　威海广泰 002111

　　研究机构：国海证券 分析师：冯胜 撰写日期：2015-12-01

　　事件：

　　威海广泰11月26日发布公告：投资设立全资子公司北京广泰联合商贸有限公司（以下简称“北京广泰”），并在11月25日完成工商注册登记等相关设立手续，取得北京市工商行政管理局东城分局颁发的《营业执照》。

　　评论：

　　业务横向拓展基于逻辑延伸，协同效应显著

　　公司自2009 年以来，先后收购北京中卓时代、营口新山鹰、天津全华时代（收购正在实施），形成了“以空港设备为基础业务，以消防设备为发展业务，以无人机和军品为新兴业务”的战略布局。

　　各业务板块之间具备较强的协同效应：空港车辆与消防车均属于特种车辆，生产管理模式具有一致性，且机场消防车作为高端产品横跨空港和消防两个领域，能够利用空港的销售渠道。而消防预警设备是消防业务的延伸，且大空间自动灭火装置的主要用户之一就是机场。同理，消防领域的营销资源完全可以嫁接到无人机业务，促进消防无人机业务的发展。

　　可见，威海广泰的业务横向扩张具备极强的逻辑关系，不是盲目的做大业务体量，而是基于资源禀赋特征的有序拓展。

　　营销能力突出，资源可以嫁接至无人机业务

　　威海广泰经过多年的积累已经形成了一套行之有效的营销方法，积攒了丰富的营销资源。以消防车业务为例，2009-2014 间年均增速达到44%，远超行业平均水平。

　　消防用无人机市场需求有望打开。根据《中国消防年鉴》，截止到2013年底，我国共有城区、县城政府专职消防中队1047 个，乡政政府专职消防中队5327个（国家重点镇862、一般建制镇3886、乡579）。合理估计一个中队配置2架无人机， 且仅考虑城区、县城以及重点镇的消防中队的配置需求，则消防无人机的市场需求达到3818架，对应市场规模约为19 亿元。天津全华时代重组完成后，借助母公司的营销资源，预计将在消防领域有大的发展，值得期待。

　　重外延式拓展，更重内部资源整合

　　本次设立北京广泰，旨在整合公司在消防车、火灾报警设备、警用装备、无人机产品的部分市场营销资源，提高销售协同效应，形成统一管理、协作销售的模式，进一步扩大销售业绩，拓展市场份额。

　　收购兼并本身虽然重要，但是我们更关注并购完成后的内部整合与协同。公司在集团管控方面已经形成了有效机制， 包括技术交互协助、财务统收统付等方面，营销平台的构筑是集团管控一体化战略的深化。优秀的基因可以复制，我们看好在集团公司一体化管控下各业务板块的快速发展。

　　维持“买入”评级

　　公司战略布局清晰有序，业务发展稳打稳扎，尽显优秀公司的特质;同时具备通用航空、军品、无人机等主题投资概念。在不考虑收购全华时代的前提下，预计2015-2017年的净利润分别为191、261、344百万元， EPS分别为 0.53、0.72、0.95，根据通航、消防两大板块2016年的估值水平，对应价格为38.51元/股。在考虑收购全华时代的前提下， 2015-2017年公司的净利润分别为191、270、365百万元，EPS分别为0.53、0.70、0.95，根据通航、消防、无人机三大板块2016年的估值水平，公司的合理价格为42.37元/股。我们认为，威海广泰已经探索形成了一条“外延式拓展+ 内部资源整合”的有效发展路径，公司长期高速成长值得期待，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　（1）国内机场建设进度低于预期;

　　（2） 政府财政支出大幅下滑;

　　（3）收购全华时代进度低于预期。