公路十三五概念股有哪些？公路十三五概念股一览(2)

　　四川成渝

　　四川成渝：主营企稳回升，多元化或超预期

　　四川成渝 601107

　　研究机构：招商证券 分析师：常涛，陈卓 撰写日期：2015-05-04

　　公司公布2015年一季报，实现销售收入14.5亿（-4.9%），净利润2.87亿（+9%），合EPS0.09元。公司正在积极进行多元化战略并且存在地方国企改革预期，我们上调公司评级至“强烈推荐-A”。

　　主营企稳，在建工程稳步推进。2014年车辆通行费收入27.6亿，同比增5.7%。2015年Q1，公司运营与管理的5条高速公路营业收入同比都呈现不同程度增长，增幅超过10%。截止2015年Q1，总投资118.8亿的遂广遂西高速BOT项目已投资67.64亿，完成约57%。

　　多元化稳步推进，高速公路运营营收占比下降至32%。公司主要业务包含五块，分别为：（1）车辆通行、（2）工程施工、（3）能源化工品销售、（4）城市运营和（5）金融投资。自2011年开始，公司就围绕高速公路主营拓展相关业务，目前工程施工和能源化工品销售收入占比分别为28%和37%，成为公司新的增长点。

　　金融投资业务拓展伊始。2015年1月，成立渝融资租赁有限公司，由成渝与信成香港投资有限公司共同出资设立。公司注册资本3亿，成渝出资1.8亿，股权占比60%。融资租赁业务主要针对四川省交通器械以及医疗通讯行业。融资租赁公司的成立进一步释放出公司多元化及金融投资的积极信号。

　　地方国企改革形成资产注入预期。截至2013 年底，四川省共拥有高速公路通车总里程约5，046 公里，四川省交投集团控制约90%的资产经营权。而上市公司四川成渝拥有的高速公路里程数仅为573公里。一旦地方国企改革进一步推进，交投集团向上市公司注入资产的概率较高。

　　上调公司评级至“强烈推荐-A”：预计公司2015-2017年EPS分别为0.34，0.40，0.42元，对应PE为22、19、18倍。由于：（1）公司主营业务企稳回升，无负面事项;（2）公司现金流充裕，为公司多元化转型提供后盾，如2015年1月成立融资租赁公司;（3）地方国企改革，大股东有丰富的资产可以资产证券化;;（4）“一带一路”概念催化，我们上调评级至 “强烈推荐-A”。

　　风险提示：区域经济恶化导致车流量下降。

　　现代投资

　　现代投资：主业如期回暖，投资收益锦上添花

　　现代投资 000900

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超，童飞 撰写日期：2015-08-03

　　报告要点

　　事件描述

　　现代投资公布2015年中报，公司实现营业收入27.79亿，同比增加175.62%，毛利率同比下降34.81个百分点至24.38%，实现归属净利润2.39亿，同比增加37.45%，对应EPS为0.24元。

　　事件评论

　　公路主业如期回暖，投资收益锦上添花。公司上半年收入同比大幅增加176%，而毛利率同比下降34.81个百分点至24.38%，主要是收购的上海沃谷金属材料有限公司主营大宗商品现货交易，在大幅带动收入的同时拉低了公司的整体毛利率。公路方面，今年随着潭耒高速车流继续回流和溆怀高速“断头路”通车，道路运输业务实现的毛利为5.74亿，较去年增加约3800万（其中，溆怀高速贡献了1439万的毛利增量）。尽管随着业务规模的扩大，期间费用同比增加了近2400万，但公司因投资收益同比增加约7000万，最终实现归属净利润同比增加37.45%至2.39亿，扣费后净利则同比增加16.51%至1.84亿。

　　两条关键道路车流回升稳健，奠定业绩上升驱动力。上半年，潭耒高速进入大修完成后的第二年，日均折算车流量同比增加8%，车流恢复速度与Q1持平。而2014年投运的溆怀高速由于2015年初东侧的“断头路”通车，今年上半年日均折算车流量1.99万辆，比2014年下半年的1.26万辆提升了58%。两条关键道路的车流量稳健上升，将成为公司今年业绩上升的核心动力。

　　环保业务PPP模式探索与新三板上市同时推进。现代环境在重金属污染防治、生活垃圾填埋、土壤修复项目3大领域积极探索PPP业务模式（政府和社会资本合作）以及TOT、BOT等投资方式，是湖南省内环保产业中唯一能够承担国家环保部工程技术中心的企业。同时，现代环境的新三板上市工作已经在稳步推进中，对市场重估公司价值起到了标杆作用。

　　重申买入评级。在目前市场振幅加剧、风险偏好降低的背景下，公司受益于“确定性增长+辅业坚定转型+公路政策松绑”，是我们最看好的公路行业标的，我们维持对公司2015-2017年EPS预测分别为0.53元、0.67元和0.80元，对应17、13和11倍，重申“买入”评级。

　　华北高速

　　华北高速：业绩小幅下滑，光伏电站、高速公路“双轮驱动”未来增长

　　华北高速 000916

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：2015-08-26

　　报告摘要：

　　业绩小幅下滑，不利因素有望逐步消除：公司2015年上半年实现营业收入4.67亿元，同比增长30.08%;归属于上市公司股东净利润1.50亿元，同比下降6.95%;基本每股收益0.14元。上半年业绩下滑主要是由于高速公路业务受制于部分路段高架桥施工，而光伏电站业务受制于部分地区限电，这些不利因素有望逐步消除。

　　光伏投资平台组建完成，电站投资有望加速：公司已拥有并网光伏电站权益规模约270MW，上半年各项目预测上网电量总计为2.34亿度电，由于限电等原因，实际完成上网1.89亿度电，电费收入1.71亿元。能源局已高度重视新能源限电问题，光伏限电总体会逐步改善，同时公司电站还有一些协议补偿电量，限电的不利因素有望逐步消除。上半年公司光伏板块专业化投资管理平台华利光晖已完成组建，未来电站投资有望加速。公司进入光伏领域不是一时心血来潮，而是将其定位于未来驱动业绩增长的“双轮驱动”战略中的重要一“轮”，是从发展战略角度来定位光伏电站业务的。由于公司具备招商局股东背景和资金等优势，公司光伏电站业务的前景极为看好，未来的增长潜力巨大。

　　高架桥改造施工影响消除，未来高速公路业务受益京津冀区域交通一体化：上半年公司高速公路车流量及通行费下滑幅度较大，目前高架桥工程已完工并通车，下半年车流量及通行费将全面恢复，同时公司还将积极寻找其他优质项目，未来公司高速公路业务有望受益于京津冀协同发展、区域交通一体化等利好。

　　我们预计公司2015至2017年EPS 分别为0.42、0.56和0.69元。上半年公司业绩下滑的不利因素将逐步消除，随着光伏专业投资平台完成组建，光伏电站业务已成公司战略重点和业绩新的爆发点， 同时公司高速公路业务有望受益京津冀协同发展，维持买入评级。

　　风险（1）公司电站扩张速度不达预期风险;（2）市场系统风险。